今头条！有色金属行业周报：稀土加速供给格局重塑

投资要点

1. 【关键词】北方稀土调价获得股东大会通过，稀土精矿价格定为不含税 3.53 万元/吨，较年初定价上涨 31%；中国稀土披露非公开发行股票预案，募集资金净额拟全部投入收购五矿稀土集团持有的江华稀土94.67%股权及补充流动资金；

(资料图)

2. 投资策略：上周，稀土供应方面，废料回收部分由于整体开工不足产出减少；需求端磁材大厂陆续补库，边际上景气度有所修复，稀土价格短期偏强运行。稀土板块自 Q3 以来持续走弱，背后反应的是对需求端持续性的担忧，往后看，随着疫情政策放开，国内经济有望于23Q2 逐渐修复，叠加供应端格局重塑，稀土价格“市场底”已见，继续建议关注稀土/永磁板块左侧布局机会。

3. 行情回顾：上周商品价格高位震荡： 1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌 2.5%至 55.1 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 2.1%至 55.6 万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨 10.58%至 45.45 万元/吨。 2）稀土：价格震荡上涨，国内氧化镨钕报价上涨 1.4%至 71.3 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价上涨 0.6%至 250.5 万元/吨，氧化铽报价上涨 0.72%至 1405.0 万元/吨。 3）钴：本周， MB 钴（标准级）报价下降 2.0%至 19.4 美元/磅， MB 钴（合金级）报价维持在 21.8 美元/磅；国内金属钴价格下降 2.4%至 32.5 万元/吨，硫酸钴价格下降 4.0 %至4.8 万元/吨，四氧化三钴价格下降 4.1%至 19.8 万元/吨。 4）镍： LME镍价收于 30500 美元/吨，上涨 7.96%； SHFE 镍价收于 229180 元/吨，上涨 5.91%。 5）铜箔： 8 微米锂电铜箔加工费维持在 2.65 万元/吨； 6 微米锂电铜箔加工费维持在 3.65 万元/吨。 6）股票行情：本周申万有色指数上涨 0.59%，跑输沪深 300 指数 0.54%，具体细分板块来看：黄金板块上涨 3.28%，稀土磁材板块上涨 1.38%，工业金属上涨 0.74%，镍钴下降 0.92%，锂板块下降 1.91%。

4. 新能源汽车消费需求景气度不改。国家发改委表示 2023 年把恢复和扩大消费摆在优先位置，更多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，推动重点领域和大宗商品消费持续恢复。新能源汽车作为扩大消费的抓手之一，有望获得中央政策层面的强力支持。

5. 锂：供需双弱，锂价高位下行。市场短期对 23 年一季度需求较为悲观，中游环节排产延续走弱趋势，部分正极厂持续抛售其锂盐库存，本周电池级碳酸锂跌 2.5%至 55.1 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌2.1%至 55.6 万元/吨。

6. 稀土永磁：现货价格边际回暖。进口端， 11 月缅甸总计进口稀土矿约1467 吨 REO，环比下滑 37%；美国矿 11 月进口 3802.5 吨稀土金属矿（按照 60%品位，折 REO 约 2281.5 吨），环比减少 55%，同比减少 71%。伴随中国稀土并购进程加速，稀土整体的供给格局持续重塑。需求端逐渐进入春节前备货阶段，边际上景气度有所修复，本周国内氧化镨钕报价上涨 1.4%至 71.3 万元/吨，北方稀土 12 月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望延续向上趋势。

7. 正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。 1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷，关注复合铜箔产业化进程。本周， 8 微米锂电铜箔加工费维持在 2.65 万元/吨； 6 微米锂电铜箔加工费维持在 3.65 万元/吨。宝明科技一期复合铜箔计划 2023Q2 量产，全部达产后年产 1.5 亿平米左右，配套的电池为 14~15GWh 左右。2）锂电铝箔：中科海纳首条 GWh 级钠离子电池生产线已投产，高锂价下，有望刺激钠离子电池需求爆发。宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于 2023 年量产。本周 12μm 电池铝箔加工费维持在 2 万元/吨。

8. 投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，市场整体对 23 年需求增长缺乏信心，产业链排产走弱，短期板块 beta 偏弱，但拉长周期看，当前全球电动车渗透率仅为10%，销量走弱仅为小周期级别的波动，产业发展趋势仍然明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

9. 风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。

(来源：中泰证券)

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标签：有色金属