半导体行业动态分析：新能源汽车同比持续增长，车规IGBT/CIS龙头发力提速，华为AR-HUD标志汽车进入光显示时代 焦点观察

(资料图片)

投资要点

新能源汽车销量同比增长持续，IGBT需求旺盛，英飞凌表示供货持续紧缺

中汽协数据显示，2023年3月新能源汽车产销同比均实现较高增长，同时2022年4月和5月出货量基数较低，预计2023年Q2同比将继续实现高速增长。GGII预计到2025年新能源汽车和新能源发电的占比分别由2020年的28%和11%提升至35%和21%，合计占比超过55%。从市场规模来看，2021年全球风光储行业IGBT市场规模接近95亿元，新能源汽车IGBT市场规模超140亿元，GGII相关数据预计，2025年风光储行业IGBT市场规模近150亿元，新能源汽车行业IGBT市场规模接近500亿元。考虑汽车行业从顶点到量产时间窗口期，已经切入终端车企的龙头企业需求确定性相对较强。海外大厂均在加紧布局SiC功率器件，国内龙头功率器件厂商斯达等也在加紧SiC芯片研发，紧跟国际大厂步伐。英飞凌法说会表示，IGBT需求依然旺盛，供货持续紧缺。

消费类CIS迎库存拐点静待复苏，前装车规CIS龙头持续发力

2022年全球CIS市场规模为190亿美元，从下游应用市场看，CIS手机市场收入占比下降至70%以下，PC/平板电脑/监控占比也有所下滑，车载CIS占比从2021年的7.7%提升至9%。

1）汽车：2023年4月16日，华为召开智能汽车解决方案发布会，发布AR-HUD增强现实抬头显示，采用LCoS解决方案，微米级像素单元2K级分辨率，标志着从此汽车进入光显示时代。随着汽车智能化的快速发展，车载CIS配置增加至12颗，同时像素也不断升级，从1M像素逐渐提升至8M像素。2022年韦尔股份CIS业务智能手机占比由2021年的57%下降至39%，汽车电子业务占比由2021年的14%提升至27%；随着车规产品不断放量，车载业务有望接力手机确保公司长期发展。

2）智能手机：智能手机预计从2023年Q2开始复苏单季度销量为2.77亿部，呈现出逐季改善趋势。我们认为，23H2及2024年手机后置主摄将以50M像素大底产品为主。豪威于2023年1月发布OV50H，5000万像素分辨率和1.2微米像素尺寸，对标国际大厂主流大像素产品。

3）AR/VR：IDC预计2023年全球AR/VR出货量同比增长14%，达到1006万台。AR/VR产品在升级迭代的过程中摄像头数量有了明显增加。Meta于2022年发布的QuestPro摄像头数量达到了10颗。PSVR2摄像头成本约为34美元，包含6颗摄像头，豪威提供2颗眼动追踪摄像头OVM6211，合计模组价值量约为10美元；QuestPro摄像头模组总价值量达到85美元，占综合硬件总成本的13.76%，包含10颗摄像头，豪威提供2颗头部追踪定位OV7251、2颗深度识别摄像头OG01A1B、5颗面部/眼动追踪摄像头OVM6211、6颗手柄VGA摄像头OV7251，合计模组价值量为80美元。全新开源AI工具SAM可根据用户的注视点来显示物品的相关信息，大模型获得视觉能力，CV领域迎来GPT3时刻。

建议关注CIS和IGBT产业链核心标的：韦尔股份，斯达半导等

风险提示：下游需求复苏低于预期，去库存效果低于预期，系统性风险等

标签：