计算机行业周观点：大模型百花齐放 重申算力资源稀缺性

本周观点:

(资料图)

一、大模型密集发布，百花齐放：“自研大模型热”仍将持续本周国产大模型密集发布，科技厂商纷纷加入生成式AI竞赛，国产自研AI大模型将进入“百花齐放”、“百家争鸣”阶段。

我们认为，“自研大模型热”仍将持续。（1）科技公司均看到了AI科技变革中产生的机遇与挑战：对于早已布局AI技术的中小厂商，大模型打开了弯道超车的机会窗口；对于头部厂商，若不加紧布局或将在未来面临较大的竞争压力；（2）未来AIOS会成为重要的流量入口：长期视角技术层面上各家大模型大概率会趋同，差异化仍将体现在渠道禀赋、商业化能力等方面，对于头部科技公司，立足已有禀赋布局AI大模型，将是未来重要的增收手段。

二、行情演绎复盘及展望：重视AI算力资源稀缺性

复盘此轮AI行情，算力是一条贯穿始终的绝对主线。2月7日OpenAI服务器发生宕机，算力主线确立；3月21日，英伟达GTC开发者大会召开，算力再受关注，并开始向GPU、光模块等方向扩散。全球AI竞赛中，AI算力的重要性和资源稀缺性逻辑不断被验证，相关事件催化不断，如ChatGPTPlus停售等事件；当下算力的需求暴涨仍在被持续验证。

我们认为，DeepSpeedChat发布后，市场对算力是否仍具备稀缺性的担忧引起的股价下跌实是错杀。大模型的海量算力需求首先主要集中在预训练环节，而DeepSpeedChat主要用在RLHF，主要涉及Fine-tune及推理环节，所需算力微乎其微。与市场担忧相反，我们认为DeepSpeedChat等工具降低了大模型工程化门槛，在中短期视角下将进一步带动生成式大模型AI竞赛，对算力需求起到的是促进作用。

三、投资建议

我们重申算力是打造大模型生态的动力源泉，算力在大模型的背景下势必迎来大爆发。一个优秀的算力底座在大模型/AI算法的训练和推理具备效率优势，其中包括AI服务器、AI芯片等为核心产品。大模型竞赛下，参数呈现指数规模，将引爆海量算力需求。

AI算力链均有望受益，重点关注首都在线、中科曙光，其他受益标的包括：寒武纪、海光信息、浪潮信息、景嘉微、龙芯中科、神州数码、拓维信息、广电运通、云赛智联、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、工业富联等。

投资建议

重申坚定看好云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

风险提示

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

（来源：华西证券）

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