汽车行业周报：车展即将开幕 优质供给频出 全球看点

本周数据：4月第一周零售同比+47%

根据乘联会，4月1-9日全国乘用车市场零售32.8万辆，同比增长47%，较上月增长8%。今年以来累计零售461.4万辆，同比下降10%。

(资料图片仅供参考)

中汽协预计2023年乘用车批发销量达2,380万辆，同比+1.3%，新能源汽车2023年将达900万辆，同比+35.0%。

本周观点：静待需求改善自主加速成长

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、拓普集团、新泉股份、多利科技、双环传动、比亚迪、春风动力】。

第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心（上海）举行。本届车展自主全面抢占电动智能先发优势，平台及产品均迈入由1到N，相比之下，合资车企转型较为保守，仍处于从0到1的初探。我们认为，本届上海车展自主及合资呈现3大趋势：

1）自主品牌价格上攻下探，全面发起对合资的合围，主流插混产品价格下探至10万元级，平价切入A级燃油市场，纯电加速布局20-30万元及以上高端市场；

2）插混作为主流燃油的替代品成为共识，10-25万元为核心价格带；

3）新能源占领技术高地，自主开启向合资品牌技术输出。乘用车：4月上海车展预计迎来新车/技术密集发布期，我们对Q2销量乐观，4-5月批发销量同比有望高速增长，看好车企自主崛起。

多重改善提振，看好车企自主崛起。我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于2023Q1见底，后续有望持续向上。

1）疫情管控放开释放乘用车消费潜力。

2）供给改善+主动去库：3月长城智能新能源干货大会发布，Hi4技术重磅推出；2月吉利“银河”发布，首款智能电混SUV“吉利银河L7”同步全球首发；1月比亚迪“仰望”发布，硬核技术引领品牌向上。2022年12月车企主动去库，全行业累计去库接近50万辆，主动库存调节有望为2023年稳健发展奠定基础。

3）自主崛起+出口高增，重点关注全球化、高端化：根据中汽协，2023年3月自主份额达52.1%；2023年自主累计份额已达52.2%，上升6.3%。2023年3月乘用车出口36.4万辆，同比+110.0%，环比+10.6%；2023年乘用车累计出口99.4万辆，同比增长70.6%。

坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、长城汽车、吉利汽车H、比亚迪】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。

零部件：中期成长不断强化，短期量价影响有限。电动智能重塑产业秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借性价比和快速响应能力获得更多的配套机会，新能源贡献较大增量，另一方面部分卡脖子技术借机实现0到1突破，打破外资独垄断格局。同时全球化进程明显加快，抢占海外份额，中国零部件崛起势不可挡。短期市场担心终端价格战对零部件的量价双杀影响，我们认为或可不必过于悲观，判断新能源+自主产业链承压将小于合资燃油产业链，以及有新品放量的零部件表现也将显著好于行业，同时车企降本压力诉求加大下将加快座椅、底盘电子、汽车电子等的国产替代。坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐：

1、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、多利科技、双环传动、上声电子、爱柯迪、文灿股份、上海沿浦】；

2、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份、多利科技】，受益标的【旭升股份】。

摩托车：据中国摩托车商会数据，2023年3月国内250cc+中大排量摩托车销售5.18万辆，同比+41.1%，环比+59.9%，2023年1-3月累计销售10.86万辆，同比+21.2%，预计从3月开始行业增速将呈现较快增长。中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014年的SUV板块，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体弱于市场

本周A股汽车板块下跌1.1%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第19位，表现弱于沪深300（上涨0.0%）。细分板块中，货车、客车、汽车服务分别上涨4.3%、2.3%、0.7%，乘用车、其他交运设备、汽车零部件分别下跌0.6%、1.4%、2.2%。

风险提示

汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

（来源：华西证券）

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