公用事业—电力天然气周报：《2023能源工作指导意见》发布 3月全社会用电量同比增长5.9%

本周市场表现：截至4月14日收盘，本周公用事业板块上涨2.5%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.62%，燃气板块上涨1.12%。

电力行业数据跟踪：

(资料图片仅供参考)

动力煤价格：国内煤价持续下探，进口煤价环比下跌。截至4月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1005元/吨，周环比下跌45元/吨。截至4月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1081元/吨，周环比下跌49元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1096元/吨，周环比下跌49元/吨。

动力煤库存及电厂日耗：港口库存环比下降，电厂库存环比上升。截至4月14日，秦皇岛港煤炭库存588万吨，周环比下降69万吨。截至4月13日，内陆17省煤炭库存6521.4万吨，较上周增加196.5万吨，周环比上升3.11%；内陆17省电厂日耗335.2万吨，较上周增加0.3万吨/日，周环比上升0.09%；可用天数19.5天，较上周增加0.6天。截至4月13日，沿海8省煤炭库存3136.6万吨，较上周增加43.2万吨，周环比上升1.40%；沿海8省电厂日耗177.3万吨，较上周增加5.0万吨/日，周环比上升2.90%；可用天数17.7天，较上周下降0.3天。

水电来水情况：截至4月14日，三峡出库流量7280立方米/秒，同比下降47.25%，周环比上升0.97%。

重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至4月7日，广东电力日前现货市场的周度均价为401.17元/MWh，周环比下降19.75%，周同比下降15.8%。实时现货市场的周度均价为413.21元/MWh，周环比下降18.11%，周同比下降13.2%。2）山西电力市场：截至4月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为326.55元/MWh，周环比上升2.36%，周同比上升6.0%。实时现货市场的周度均价为382.88元/MWh，周环比上升12.50%，周同比上升40.5%。3）山东电力市场：截至4月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为299.80元/MWh，周环比下降12.85%，周同比上升17.6%。实时现货市场的周度均价为328.96元/MWh，周环比下降19.13%，周同比上升31.4%。

天然气行业数据跟踪：

国内外天然气价格：欧洲TTF及美国HH价格小幅回升。截至4月14日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4758元/吨，同比下降39.85%，环比上升1.28%；截至4月14日，中国进口LNG到岸价为11.93美元/百万英热，同比下降59.21%，环比下降2.13%。截至4月13日，欧洲TTF现货价格为13.82美元/百万英热，同比下降57.3%，周环比上升1.3%；美国HH现货价格为2.07美元/百万英热，同比下降67.2%，周环比上升3.9%；中国DES现货价格为12.74美元/百万英热，同比下降58.6%，周环比下降4.3%。

欧盟天然气供需及库存：供给量周环比上升，消费量周环比上升。2023年第14周，欧盟天然气供应量66.1亿方，同比下降20.4%，周环比上升10.5%。其中，LNG供应量为24.4亿方，周环比上升13.2%，占天然气供应量的37.0%；进口管道气41.7亿方，同比下降28.4%，周环比上升9.0%。2023年第14周，欧盟天然气库存量为606.86亿方，库存水平为56.1%。2023年第14周，欧盟天然气消费量估算为67.4亿方，周环比上升12.3%，同比下降18.6%；2023年1-14周，欧盟天然气累计消费量估算为1106.4亿方，同比下降18.0%。

国内天然气供需情况：2023年1-2月，国内天然气表观消费量为635.9亿方，同比上升0.1%。2023年1-2月，国内天然气产量为398亿方，同比上升6.7%，增速比22年12月份加快0.2pct；2023年1-2月，我国进口天然气1792.7万吨，同比减少9.4%，进口均价每吨4598元，同比上涨8.4%；其中，LNG进口量累计为1111.74万吨，累计同比下降11.9%；PNG进口量累计为681万吨，累计同比下降5.2%。2023年2月，LNG进口量为520.98亿方，同比上升8.2%，环比下降11.8%；PNG进口量为345亿方，同比下降7.0%，环比上升2.7%。

本周行业重点新闻：1）国家能源局发布《2023年能源工作指导意见》的通知：电力：非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。天然气：抓紧抓实“五油三气”重点盆地及海域的油气增产上产，力争在陆地深层、深水、页岩油气勘探开发等方面取得新突破。建设以地下储气库为主、沿海LNG储罐为辅的储气体系，加快地下储气库开工建设。2）中电联发布2023年1-3月电力消费数据:1-3月，全国全社会用电量21203亿千瓦时，同比增长3.6%，其中，3月份全国全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。

投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商受益标的：粤电力A、华电国际、华能国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。

风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。

（来源：信达证券）

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