环球热文：利好政策叠加原材料价格回落，关注消费建材业绩改善

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当前推荐：重点推荐消费建材行业。（1）房地产政策优化：2022年11月，信贷、债券和股权三个融资渠道“三箭齐发”，房地产政策持续优化，消费建材行业需求有望回暖。（2）疫情防控优化：自2022年12月07日基于病毒特点和疫情形势的防控新十条措施发布以来，防疫政策进一步优化。（3）原材料价格回落：2022年以来，管材、涂料、防水材料原材料价格均呈下滑趋势，行业毛利率逐步回升。推进消费建材细分行业防水材料、涂料、管材。目前建材行业安全边际较高，维持行业“推荐”评级。

推荐消费建材行业：受房地产市场下行、疫情反复及原材料价格高企等因素影响，消费建材行业2022年前三季度业绩整体承压。2022年四季度，房地产政策持续优化、疫情防控持续优化以及原材料价格回落三大利好显现，行业业绩有望改善。（1）防水：防水新规落地带动行业扩容50%以上，同时带动行业集中度提升，推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份、凯伦股份，同时推荐现金流表现优异的石膏板龙头北新建材，公司防水板块有望受益；（2）管材：管材行业原材料价格回落，毛利率水平得以提升，推荐行业龙头中国联塑、伟星新材；（3）涂料：推荐涂料行业龙头三棵树、亚士创能。

推荐玻纤行业：无碱池窑粗纱多数厂出货显一般，短市部分成交偏灵活。近期市场整体走货速度显一般，多数池窑厂产销水平进一步回落。基于近期厂家库存小幅回增，个别中小厂库存压力小幅增加，临近年底，不排除局部个别厂存移库操作。预计短期各厂大概率稳价观望为主，局部区域部分厂家成交或存商谈空间；电子纱价格短期或维稳延续。电子纱市场价格短期暂看稳。当前需求端来看，中下游提货多按需采购为主，局部个别贸易商或少量备货，整体刚需支撑仍有限。短期产品结构调整支撑电子纱主流产品货源偏紧张。但后期来看，需求持续性较弱下，电子纱价格调整预期不大，预计整体或延续偏稳走势。中长期来看，地产、基建领域玻纤需求边际改善，“双碳”战略下，汽车轻量化、风电快速发展，国内外玻纤需求均有望回暖，个股方面建议重点关注中国巨石、中材科技。

水泥行业：（1）宏观方面：我国持续推进稳经济政策措施落地见效，但受国内疫情冲击等因素影响，固定资产投资增速有所回落。（2）基本面：2022年12月26日-12月30日全国水泥市场价格环比回落1.6%。价格回落地区仍围绕在华东、中南和西南地区，幅度10-50元/吨。2022年12月底，随着假期临近，以及疫情因素影响，建筑工人陆续返乡，水泥需求继续萎缩，全国重点地区水泥企业平均出货率降至41%。当前推荐水泥区域龙头上峰水泥、海螺水泥，建议重点关注天山股份。

玻璃行业：2022年12月26日-12月30日国内浮法玻璃价格涨跌互现，市场交投氛围逐渐降温。后期市场看，市场需求即将收尾，赶工结束后需求将告一段落，预计2023年1月2日-1月6日价格偏稳运行，均价在1620元/吨附近。卓创资讯数据显示，2022年12月26日-12月30日国内浮法玻璃均价1627.92元/吨，较12月19日-12月23日均价（1624.16元/吨）上涨3.76元/吨，涨幅0.23%有所缩小。2022年12月26日-12月30日浮法玻璃价格部分小涨，成交表现一般，部分区域出货维持尚可。周内华北区域中间商有一定存货，华中厂家库存较低，带动价格小涨。其他区域价格主流基本走稳，局部个别厂家价格略有松动。近期原材料纯碱价格逐步上涨，成本面坚挺，对价格形成支撑，预计2023年1月2日-1月6日价格偏稳运行，春节前政策力度或有限。供应方面：产能方面，个别产线存冷修计划，不排除计划外冷修可能。库存方面，整体库存预期增加，局部库存压力仍大。需求方面：赶工收尾，需求继续转弱。成本方面：成本相对坚挺，支撑春节前价位。伴随着BIPV的发展，TCO玻璃也将迎来新的发展契机，关注金晶科技，目前公司在国内外均布局有TCO生产线，具有先发优势；关注光伏玻璃高弹性标的洛阳玻璃，关注具有成本优势的龙头企业福莱特；关注浮法玻璃龙头企业旗滨集团。

风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。

（来源：国海证券）

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