山西证券：险资入市与融资保证金利好释放，关注头部与区域特色优势的券商

投资要点：

优化保险公司偿付能力监管标准，推动资本市场高质量发展。9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》。通知提到，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。要求保险公司加强投资收益长期考核，在偿付能力季度报告摘要中公开披露近三年平均的投资收益率和综合投资收益率。降低权益类资产风险因子能够有效减少保险公司投资资本市场的资本占用，为险资入市打开空间，有利于保险公司加大权益类资产配置。

融资保证金比例首次下调，预计最多释放融资规模4000亿元。自8月27日沪深北交易所发布调整融资保证金比例通知以来，已有中信证券、中信建投和海通证券等十多家券商陆续发布相关调降公告，并将消息通过APP推送至客户手上。根据交易所此前通知，9月11日起两融投资者将获得相关优惠，市场也将获得较大规模增量资金。以9月8日两融余额1.57亿计算，融资保证金最低比例由100%放宽至80%，两融规模未来将有望增加四分之一，新增规模或将达4000亿，两融余额规模或将达1.96万亿。

(相关资料图)

证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会，“活跃资本市场”政策有望持续发力。9月8日，证监会网站消息，近日，中国证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会。会议分析当前资本市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会分别听取意见建议，并就市场关切的热点问题做了交流探讨。证监会表示，下一步将认真研究与会人士提出的意见建议，切实维护资本市场稳定健康发展。有利于更好地推动“活跃资本市场”相关政策的有效推出与尽快落地，有望带来积极的市场预期，并引领市场趋稳向好，建议关注2023H1业绩改善弹性显著的头部与区域特色优势的券商。

行业数据：

股市表现：截至9月11日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌12.66%，上证综指上涨0.89%，沪深300下跌3.4%。

债市表现：截至9月11日，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.98%。

大宗商品：截至9月1日，大宗商品指数收于185.68，较年初收跌1.00%。

交易额：上周成交金额3.92万亿元，日均成交额0.78万亿元，环比下跌-17.13%。

新增投资者：2023年7月，新增投资者91.03万，月环比-7.24%。股票质押：截至9月8日，市场质押股3652.09亿股，占总股本4.63%。两融业务：截至9月8日，两融余额1.57万亿元，较上年末上升1.69%。其中，融资余额1.47万亿元，融券余额924.18亿元。

基金发行：2023年8月，新发行基金份额518.83亿份，发行50只，环比上升27.09%。其中，股票型基金发行49.09亿份，环比下降58.17%。

股权承销：2023年8月，股权承销规模1545.05亿元，环比上升39%。其中，IPO金额576.47亿元，环比上升51%。

行业估值：截至9月8日，证券Ⅲ指数PB-LF估值为1.34倍，处于历史33.90%分位。

期货交易：2023年8月，期货市场成交额60.67万亿元，同比增长23.49%。

风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。

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