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传媒行业中报业绩回顾暨9月投资策略:景气度拐点向上、AIGC应用有望加速,持续看好板块底部机会

来源:巨丰财经 时间:2023-09-08 19:48:36


(资料图)

核心观点

8月跑赢市场表现。1)8月份传媒(申万传媒指数)板块下跌1.12%,跑赢沪深300指数5.09个百分点,在申万一级31个行业中,传媒板块排名第1位,在7月大幅调整之后、8月相对收益明显;2)个股上,受数据要素相关政策催化,卓创资讯、人民网、荣信文化、新华网、中原传媒等标的领涨;北京文化、易点天下、芒果超媒、广西光电、遥望科技等标的领跌。

上半年业绩回顾:景气底部确认,上市公司上半年业绩拐点向上。1)上半年年A股传媒板块实现营业收入2375亿元、归母净利润239亿元,同比分别增长4.51%、14.23%(去年同期分别为-7.2%、-26.9%;22年全年分别为-6%、-65%);营收稳中有升、归母净利润改善明显,印证了对行业景气底部拐点的判断;2)Q2全行业实现营业收入1245亿元,归母净利润129亿元,同比分别增长10%、22%,增速继续保持较高水平(23年Q1营收及归母净利润同比分别增长2%、26%);3)细分板块中,影视院线及广告版块增速改善显著,游戏由于基数以及头部上市公司产品排期等因素影响,上半年及归母净利润同比呈现下滑;下半年基数效应以及新品上线推动,有望扭转上半年下行趋势。

暑期档票房创新高、手游7月高增长,数据要素入表、第二批模型备案发布。

1)2023年暑期档票房达到206亿元,创历史新高;同时观影人次、国产电影票房占比、连续过亿天数等指标上亦创历史新高,优质内容供给不断有望带动票房市场持续高景气;2)7月移动游戏市场同比增幅超50%、出海市场亦表现良好,持续看好游戏板块机会;3)财政部制定印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》,数据要素产业链有望迎来产业与政策的持续催化;4)网信办公布国内第二批生成式AI模型备案,国内AIGC产业应用有望加速落地。

投资观点:持续看好AIGC产业机遇,景气度与长期空间兼备,把握调整中的布局机遇。游戏、影视、广告行业景气度持续复苏,AIGC及VR/AR等新业态逐步落地,从两方面把握相关投资机会:1)持续看好低位估值修复,近期建议重点关注超跌的游戏板块,关注广告、影视产业链(近期关注国庆档催化可能)以及整体估值较低且具备“中特估”与AIGC双重催化的国有传媒板块;2)AIGC持续看好IP、数据要素等底层要素,场景落地持续看好AI+文学、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等领域;;3)同时建议关注脑机接口、VR/AR/MR等新交互形态机会(具体标的参见正文投资建议部分)。

重点推荐组合:8月投资组合为恺英网络、浙数文化、姚记科技、芒果超媒、分众传媒,9月组合为恺英网络、浙数文化、光线传媒、分众传媒。

风险提示:业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等

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