电子行业周报：英伟达业绩亮眼，训练推理共同出击

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英伟达 24 财年第二季度业绩亮眼， 第三季度环比维持高增。 8 月 24 日，英伟达发布 2024 财年第二季度财报。 第二季度公司实现营收 135.1 亿美元（非GAAP，下同），同比上升 101%，环比上升 88%；实现净利润 67.4 亿美元，同比上升 422%，环比上升 148%；毛利率 71.2%，同比上升 25.3pts，环比上升 4.4pts。 展望第三季度， 受益于数据中心快速增长的推动，英伟达预计 24 财年第三季度将实现营收 160 亿美元（±2%）； GAAP 毛利率 71.5%（±0.5pts），第三季度业绩有望维持高增长。

数据中心业务高速增长， AI 算力需求旺盛。 23Q2 英伟达数据中心业务实现营收 103.2 亿美元，同比增长 171%；游戏业务、专业可视化业务和汽车业务分别实现营收 24.9 亿美元、 3.79 亿美元和 2.53，同比分别增长 22%、 -24%和15%。数据中心方面，大型语言模型训练和推理需求的持续上升引发了各大云服务提供商和大型互联网公司对英伟达 HGX 系统及高性能算力芯片需求高增。此前英伟达于 2Q23 预推出全新大内存 AI 超级计算机 DGX GH200，并推出加速网络平台 NVIDIA Spectrum-X 和全新企业级服务器 NVIDIA AI，同时积极拓展AI 相关业务合作。我们认为， AI 带动的算力需求高增浪潮仍在持续，伴随大模型应用的不断推广落地，云端 AI 训练需求也有望持续增长。

推出 L40S GPU，加注推理侧算力和边缘 AI 市场。 此前英伟达于 8 月 10日发布 L40S GPU， AI 推理性能达到 A100 的 1.2 倍，主要针对模型精调和推理侧市场，英伟达在二季度业绩会上再次强调 L40S GPU，并指出该芯片将不再受供应商的制约，助力公司在服务器领域保持稳健的产品供给。我们认为，英伟达推出 L40S GPU 意味着公司在推理侧市场的加注， L40S GPU 有望大幅降低 AI应用侧的小厂商进行模型精调的算力成本，有望加速边缘 AI 应用落地，建议关注边缘 AI 产业链。

投资建议： 我们认为，英伟达二季度业绩超预期彰显算力需求持续强劲，而公司推出 L40S GPU 则是在进一步下注推理侧和边缘 AI 算力市场，伴随生成式AI 的不断成熟，下游应用逐步拓宽，建议关注： 1） AI 算力产业链： 工业富联、联想集团、沪电股份、芯原股份、通富微电； 2）边缘 AI 产业链： 传音控股、安克创新、晶晨股份、乐鑫科技、炬芯科技、中科蓝讯。

风险提示： 下游市场需求提振不及预期； AI 应用落地不及预期。

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