迎峰度夏电力大考在即，水电如何备考

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本周专题：多地用电负荷创新高且用电高峰提前，预计迎峰度夏期间，华东、华中、南方区域电力供需形势偏紧，华北、东北、西北区域电力供需基本平衡。 据国家气候中心6月2日发布文件预测，松花江、嫩江和珠江流域降水偏多2成以上，长江中游降水偏少2～5成， 整体呈南北两条多雨带， 多数水电公司汛期来水有望改善。 此外目前水风光一体化示范基地尚处于探索阶段，但多个项目已迎来突破。

行情回顾： 本周，公用事业板块指数下跌0.09%，跑赢沪深300指数0.56%。环保板块指数下跌1.56%，跑输沪深300指数0.91%。公用事业细分行业中，水电涨幅较大。环保细分行业中，园林涨幅较大。

行业信息： 国资委召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会。国资委网站6月5日消息， 6月1日，国资委在广州组织召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会。会议要求，煤炭、石油石化企业要着力提高电煤和天然气供应能力，发电企业要应发尽发、多发满发，电网企业要坚守电网安全生命线和民生用电底线，全力保障迎峰度夏能源电力安全可靠供应。

投资建议：

电力： 1）短期看，煤炭供需宽松预期下煤价中枢有望进一步下调，现货煤占比高的火电公司业绩弹性更大，有望受益明显，建议关注华能国际、申能股份、粤电力A、宝新能源、浙能电力、上海电力、广州发展、大唐发电、华电国际； 2） 23年汛期部分流域降雨可观， 有望带动水电出力提升明显， 叠加水风光一体稳步推进， 建议关注华能水电、 国投电力、川投能源；3） 中特估值体系下，央国企估值有望重塑，建议关注估值处于低位、新能源增速较快的中国核电； 4） AI发展迅猛，算力和数据中心建设提速，数据中心建设方和互联网巨头多有碳中和需求。叠加补贴项目进入绿电交易，绿电交易有望放量，绿电运营商度电盈利和现金流水平有望提升。同时绿电制氢发展迅速，有望成为绿电消纳的重要途经，建议关注三峡能源等绿电运营商。环保： 水网系统的规划建设的打响，后续有望拉动水务和管网投资，建议关注智慧水务综合服务商威派格，智慧管网平台服务商纳川股份，国内高效节水龙头大禹节水，水务运营及管网工程综合服务商兴蓉环境、洪城环境， 智能计量表供应商迈拓股份等。 2022年以来火电投资明显提速，火电灵活性改造业务、火电环保配套业务和锅炉等装备有望放量，关注青达环保、龙源技术。

新型电力系统： 政策强调需求侧响应能力建设，叠加工商业储能经济性逐渐凸显，建议关注芯能科技、安科瑞、苏文电能，虚拟电厂关注恒实科技，分布式光伏关注中新集团，综合能源服务公司关注南网能源、三峡水利。独立储能方面，建议关注铅蓄电池龙头、发力锂电的天能股份，储能+数据中心温控设备供应商申菱环境。政策推动光热发电规模化发展，助力风光高水平消纳，建议关注西子洁能。

氢能： 化工集团、能源集团强力布局制氢项目，电解槽行业高速增长，设备环节有望最先兑现利润，重点关注制氢+火电灵活性改造双逻辑的华光环能。固态储氢正在进入应用领域，建议关注圣元环保。

风险提示： 项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

（来源：华福证券）

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