一文看懂五一假期数据 消费数据明显回暖_环球最资讯

五一假期数据出炉，受益居民旅游出行、逛街购物、餐饮聚会等需求释放，多数省市消费数据明显回暖，线下商圈、旅游、餐饮等成为消费亮点，本文将从零售轻工日化、旅游酒店及餐饮、交通运输物流等角度对数据进行详细解读。

(相关资料图)

零售轻工日化：五一假期消费快速回暖，后续消费持续向好可期

据商务部监测，五一假期首日（4月29日）全国重点零售和餐饮企业销售额同增21.4%，假期第三日（5月1日）同增15.6%。另据文旅部数据，五一假期全国出游2.74亿人次，较19/22年同期分别增长19.1%/70.8%，国内旅游收入1,481亿元，较19/22年同期分别增长0.7%/128.9%。

受益居民旅游出行、逛街购物、餐饮聚会等需求释放，五一多数省市消费数据明显回暖，线下商圈、旅游、餐饮等成为消费亮点。展望后续我们认为伴随宏观经济复苏及各地促消费政策落地，我国消费有望延续持续向好态势。

1、五一多数省市消费快速回暖，线下商圈客流明显反弹。五一假期多数省市消费同比增速亮眼，如北京(+10.4%)、杭州(40.9%)、天津(+38.2%)、南京(+22.3%)、宁波(+10.7%)，其中杭州、南京、宁波较19年同期增长18.6%/26.0%/17.2%；非一线城市更加突出，我们预计主因去年同期受就地过节等因素影响。线下消费需求高涨，多地核心商圈迎来客流高峰，假期前三日北京60个重点商圈、杭州湖滨商圈客流分别同增79%/210%。

2、旅游出行等已超19年同期水平，餐饮等体验型服务高增速。1）旅游出行：除文旅部披露的旅游消费数据已超疫情前水平外，携程平台亦发布五一国内酒店、景区门票、机票订单量均超19年水平；2）服务业态：据商务部，假期首日全国重点餐饮企业销售额同增36.9%，假期前三天美团平台生活服务业日均消费规模较19年同期高增133%，迎五年来五一假期消费高峰。

3、出行活跃推动户外品类高增，消费呈品质消费趋势。1）户外消费增速亮眼，4月至五一假期前，唯品会防晒霜（乳）/防晒衣销量同增39%/70%，天幕、户外桌椅销量同增4+倍，受出行拉动明显。2）消费呈品质消费特点，美团平台飞盘、陆地冲浪等新潮玩乐订单量较春节假期增长超200%；夜生活亦更加活跃，假期前三天美团平台全国夜间消费同增134%，占比达55%。

我们重申看好23年消费复苏势头与龙头市占率提升，推荐两条投资主线：

1）受益新消费变革及国货崛起趋势的高景气赛道龙头；

2）基本面边际改善的行业龙头。

风险

宏观经济下行风险；行业竞争加剧。

图表：五一假期国内部分省市消费数据统计

资料来源：各省市商务厅或政府官网，北京青年报，新华社，央广新闻，大河报，青岛日报，潇湘晨‍报，人民日报，澎湃新闻，中金公司研究部

注：南京2023年同比增速与正文不一致，原因为图中为监测样本企业，正文为商务局重点监测企业

图表：五一假期全国部分商圈消费情况概览

资料来源：各省市商务厅，新浪网，南方日报，南通发布，浙江在线，中金公司研究部

图表：五一假期国内部分零售平台及企业消费数据

资料来源：各公司及平台官网，京东消费及产业发展研究院，新浪网，和讯网，腾讯网，中金公司研究部

图表：五一假期全国旅游/出行相关消费情况概览

资料来源：各公司及平台官网，文旅部，交运部，民航局，商务部，海口海关，中金公司研究部

图表：全国社会消费品零售总额同比变化情况

资料来源：国家统计局，中金公司研究部

图表：4月29日-5月3日客流量较2019年恢复水平

资料来源：交通运输部，中金公司研究部

图表：2020-23年主要节假日国内旅游人次、收入较2019年同期恢复程度

资料来源：文化和旅游部，中金公司研究部

旅游酒店餐饮：五一国内游收入超2019年，消费热情回暖

五一假期国内旅游人次和收入均超19年同期，消费热情回暖，优质旅游目的地及酒店等亮点突出。我们看好消费力企稳下社服复苏的可持续性。

旅游：国内旅游人次超19年近两成，收入持平略增。据文旅部数据，五一假期全国国内旅游出游人次和收入分别同比增长71%和129%，恢复至2019年同期的119%和101%[1]，为2020年以来最高水平。我们观察到居民出游消费热情显著回暖，出游人次及出行距离均显著提升，且优质旅游目的地恢复领先；同时关注出境游持续稳步恢复（4.29-5.2国际客运航班恢复至19年同期约35.5%[2]）。

免税：海南客流维持高位，离岛免税日均销售额有所提升。1）海南客流：五一假期（4.29-5.3）海口美兰国际机场日均运送旅客数为71,916人次，相比19年（5.1-5.4）和21年（5.1-5.5）五一假期增长21.6%和3.1%，客流超越2019年同期水平，维持高位。2）离岛免税：假期前两日（4.29-4.30）海口海关共监管离岛免税销售额3.49亿元[3]，免税购物人数4.75万人次，客单价约7,347元，日均销售额约1.75亿元（相较21年五一假期前3天日均销售额提升约8%），我们预计假期后三日有望实现较之更高的日均销售额（考虑到离岛提货更多发生在假期后半程），建议关注日销改善进程。

酒店：携程跨省酒店预订占比超7成，年轻客群消费力显现。从需求端看，五一假期酒店需求旺盛，去哪儿平台热门城市酒店预订量超2019年1.9倍[4]；今年五一延续了此前春节趋势，跨省和长距离出行仍占据酒店主要需求，携程平台跨省酒店预订占比超70%[5]（春节为近7成），整体订单量相比19年同期提升显著。我们认为随着年轻客群消费力显现，消费者对于酒店个性化和体验型服务的需求有望进一步提升。

餐饮：外出游带动异地餐饮消费增长；品牌同店持续复苏。美团数据显示[6]，五一假期前三天全国餐饮消费规模较2019年同期增长92%，异地消费占比较19年同期提升约10ppt。品牌端，我们估计百胜中国五一假期前两天同店较19年同期有低个位数差距（较春节假期高个位数差距收窄）。

风险

流行性疾病影响超出预期；消费力修复的速度或幅度不及预期。

具体来看：

旅游：国内旅游人次超19年近两成，收入持平略增。

经文化和旅游部数据中心测算，五一假期全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长71%，按可比口径恢复至2019年同期的119%；实现国内旅游收入1,481亿元，同比增长129%，按可比口径恢复至2019年同期的101%[1]，旅游人次和收入恢复度均为2020年以来最高水平；我们据此估计国内旅游出游人均花费恢复至2019年同期接近八成。我们观察到居民出游消费热情迅速回暖，出游人次及出行距离均显著提升，且优质旅游目的地恢复领先；同时出境游持续稳步恢复。

图表：2020年以来节假日国内旅游人数及收入较疫前同期恢复程度

注：恢复程度为疫情后数据较2019年同期的百分比；2023年清明假期旅游人次及收入较2019年恢复程度为依据2023年清明节当日旅游人次及收入同比2022年增速（分别同比增长22.7%和29.1%）和2022年清明假期3天旅游人次及收入较2019年恢复程度计算得出

资料来源：国家统计局，文化和旅游部，中国旅游研究院，中金公司研究部

► 五一假期居民出游消费热情显著回暖，出游人次及出行距离均显著提升。出行人次来看，交通运输部数据显示五一假期期间（4月29日至5月3日），全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.7亿人次，日均发送5,404万人次，比2019年同期日均下降19%；预计全国高速公路流量累计3.1亿辆次，日均6,209万辆次，同比2019年同期增长21%[7]。出游半径来看，中国旅游研究院数据显示五一假期期间游客平均出游半径同比增长82%；目的地平均游憩半径同比增长167%；跨省游客比例达24.5%，较去年同期提高15.5ppt[8]。携程数据显示，五一假期期间用户飞机出行平均距离基本恢复至2019年同期水平，“高铁游”出行距离恢复至2019年八成水平[9]；机票价格方面，携程数据显示五一假期国内单程含税机票均价较2019年增长39%[9]。

► 分省市来看：五一假期前四日四川全省纳入统计的829家A级景区累计接待游客2,019万人次，实现门票收入2.44亿元，同比分别上升70%和128%，较2019年同期分别增长38%和32%[10]。五一假期上海共接待游客1,565万人次，实现旅游收入189亿元，主要旅游景区点累计接待游客638万人次，恢复至2019年同期水平[11]。

► 优质旅游目的地恢复领先：五一假期期间峨眉山景区累计共接待游客18.8万人次，恢复至2019年同期约186%[12]。海昌海洋公园五一假期前三日累计接待游客近50万人次，较2019年同期增长60%以上[13]。五一假期期间黄山风景区共接待游客11.8万人，同比2022年增长400%[14]，其中五一假期首日接待游客人次恢复至2019年同期约118%[15]。据我们统计，五一假期宋城演艺旗下景区日均售票演出场次达45场，恢复至2021年同期约九成[16]。

► 出境游稳步恢复：携程数据显示五一假期国际航班恢复至2019年同期四成左右；内地出境游整体订单量较去年同期增长近700%，出境机票、酒店订单量分别较2022年同期增长近900%、近450%，其中多地的机票、酒店订单均超过2019年五一假期水平。据航班管家数据，4.29-5.2国际客运航班恢复至19年同期约35.5%[2]。我们关注行业资源和人才供给稳步爬坡下出境游旅行团的进一步复苏。

免税：海南客流维持高位，离岛免税日均销售额有所提升。

1）客流：今年五一假期期间（4.29-5.3），海口美兰国际机场日均运送旅客数为71,916人次，相比19年（5.1-5.4）和21年（5.1-5.5）五一假期增长21.6%和3.1%，客流超越2019年同期水平，维持高位。2）离岛免税销售额：假期前两日（4.29-4.30），海口海关共监管离岛免税销售额3.49亿元，免税购物人数4.75万人次，客单价约为7,347元，日均销售额约为1.75亿元（相较21年五一假期前3天日均销售额提升约8%），我们预计假期后三日有望实现较之更高的日均销售额（考虑到离岛提货更多发生在假期后半程），建议关注日销改善进程。我们预计随着新增面积开业（一期二号地项目和凤凰机场法式花园）以及重奢品牌落地海棠湾，海南离岛免税销售有望获得新增量。

图表：2019-2023年海口美兰国际机场运送旅客人次

资料来源：海口美兰国际机场官方微博，中金公司研究部

图表：2023年海口美兰国际机场运送旅客人次较2019年、2021年以及2022年同期恢复程度

资料来源：海口美兰国际机场官方微博，中金公司研究部

酒店：携程跨省酒店预订占比超7成，年轻客群消费力显现。

从需求端看，五一假期酒店需求旺盛，去哪儿平台热门城市酒店预订量超2019年1.9倍；今年五一延续了此前春节趋势，跨省和长距离出行仍占据酒店主要需求，携程平台跨省酒店预订占比超70%（春节为近7成），整体订单量相比19年同期提升显著。从消费者画像看，携程平台00后用户酒店预订量较19年同期增长超10倍；具有个性化需求特征的酒店影音房和宠物友好酒店预订量相比19年同期分别超4倍和2倍。我们认为随着年轻客群消费力显现，消费者对于酒店个性化和体验型服务的需求有望进一步提升。

图表：中国酒店行业周度RevPAR、OCC以及ADR情况

资料来源：STR，中金公司研究部

餐饮：外出游带动异地餐饮消费增长；品牌同店持续复苏。

五一假期餐饮消费强势复苏，美团数据显示，五一假期前，全国“五一”餐厅堂食线上订座量较2019年同期增长了205%[17]；五一假期前三天，全国餐饮消费规模较2019年同期增长92%，异地消费占比较2019年同期提升约10ppt[18]。据商务部监测，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%，其中重点餐饮企业销售额同比增长57.9%[19]。从省市数据来看，截至4月27日，北京餐厅五一假期前堂食线上订座量较2019年同期增长44%；截至4月29日，成都五一假期期间餐厅订座数较19年同期增长254%[20]。品牌端来看，我们估计百胜中国五一假期前两天同店较19年同期有低个位数差距（较春节假期高个位数差距收窄）。

交通运输物流：五一假期出行回顾：铁路客运量强劲恢复，民航量价超预期

根据央广网[21]，“五一”假期（4月29日至5月3日）全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.7亿人次，日均发送5,404万人次，同比增长163%，比2019年同期日均下降19.3%。具体来看，铁路日均发送旅客人数较2019年同期日均增长22%，民航增长4%，公路同比增长99%，比2019年下降29%，水路同比增长114%，比2019年下降66%。

民航：量价均超2019年水平，超过市场预期。根据交通运输部统计，“五一”假期期间民航预计发送旅客941.5万人次，日均发送188.3万人次，较2019年同期增长4%，超出此前民航局的预期[22]。根据FlightAI数据，假期国内航班超过8万架次，日均水平较2019年增长约15%。国内单程含税机票均价为1,211元，较2019年增长39%；跨境单程含税机票均价为2,104元，较2019年增长34%。假期两舱机票订单涨幅超过经济舱，订单量较2019年同期增长近80%，出行品质提升。

公铁：“五一”假期铁路日均客流超过2019年约22%，高速公路日均车流量高于2019年约19%。根据交通运输部数据，4月29日-5月3日铁路日均旅客发送量1,817.6万人次，同比2019年增长22.1%；“五一”假期全国高速公路流量日均6,209.2万辆，同比2019年增长19.3%。公路旅客日均发送量约为3,261.8万人次，同比2022年同期增长99%。

民航：航空：当前航班量持续恢复，随着出行旺季到来，我们认为需求或将持续上行，“五一”后票价水平或有所回落，但有望仍维持在高于2019年的水平，航空公司盈利弹性或超市场预期。

机场：盈利受益于旅客量回升带来的经营杠杆效应，关注免税量、价及合约谈判趋势。

铁路：“五一”假期铁路客运量向好叠加票价优化或成为铁路标的的催化剂。

高速公路：高速公路去年二季度普遍为低基数，板块盈利将跟随车流量快速恢复。

风险

疫情超预期反复；经济增速不及预期；票价水平过高导致需求下降。

图表：“五一”国内线票价相较于2019年涨幅

注：由于2019年“五一”仅4天假期，而2023年“五一”有5天假期，因此第四天的涨幅或存在低估可能。资料来源：FlightAI，中金公司研究部

图表：“五一”国际线票价相较于2019年涨幅

注：由于2019年“五一”仅4天假期，而2023年“五一”有5天假期，因此第四天的涨幅或存在低估可能。资料来源：FlightAI，中金公司研究部

本文摘自：2023年5月4日已经发布的《五一假期消费快速回暖，后续消费持续向好可期》

分析员：樊俊豪 SAC 执证编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986；石狄 SAC 执证编号：S0080121060071 SFC CE Ref：BRS095；王杰睿 SAC 执证编号：S0080121090051；黄蔓琪 SAC 执证编号：S0080122070159；邹煜莹 SAC 执证编号：S0080122070187

2023年5月4日已经发布的《五一国内游收入超2019年，消费热情回暖》

分析员：林思婕 SAC 执证编号：S0080520080005 SFC CE Ref：BPI420；刘凝菲 分析员 SAC 执证编号：S0080522040004 SFC CE Ref：BSD697；蒋菱钢，CPA 分析员 SAC 执证编号：S0080523040002 SFC CE Ref：BSD447；赖晟炜 联系人 SAC 执证编号：S0080122080102；水嘉琛 联系人 SAC 执证编号：S0080122100046

2023年5月4日已经发布的《五一假期出行回顾：铁路客运量强劲恢复，民航量价超预期》

分析员：杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553；冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003 SFC CE Ref：BRW011；赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872；张文杰 SAC 执证编号：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259；郑学建 SAC 执证编号：S0080123010021；吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397；顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152；张骁瀚 SAC 执证编号：S0080122070155

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