统计局1-2月房地产数据点评：维持竣工确定性强于销售的判断

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统计局公布2023年1-2月房地产投资和销售数据。2023年1-2月，商品房销售额15449亿元，同比下降0.1%；商品房销售面积15133万平方米，同比下降3.6%；房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；房屋新开工面积13567万平方米，同比下降9.4%；房屋竣工面积13178万平方米，同比增长8.0%。

国信地产观点：1）销售降幅收窄，购房者的信心逐步重筑；2）房地产开发投资额和房企到位资金降幅均收窄；3）开工降幅收窄，竣工同比回正；4）投资建议：相比2022年，2023年开年销售降幅收窄、竣工明显回暖、房企融资也逐渐修复。虽然销售复苏的持续性有待观察，但竣工回补的确定性毋庸置疑，我们维持竣工确定性强于销售的判断。个股方面，看好销售增速高的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产。5）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

评论：

销售降幅收窄，购房者的信心逐步重筑

2023年1-2月，商品房销售额15449亿元，同比-0.1%，降幅较2022年12月收窄27.6个百分点，较2022全年收窄26.7个百分点；商品房销售面积15133万平方米，同比-3.6%，降幅较2022年12月收窄27.9个百分点，较2022全年收窄20.7个百分点；销售均价10209元/㎡，环比2022年12月+1.6%，较2022全年均价+4.0%。我们认为，销售修复主要是随着疫情扰动减弱、经济活动恢复常态、需求激活政策出台，购房者的信心逐步重筑。

房地产开发投资额和房企到位资金降幅均收窄

2023年1-2月，房地产开发投资完成额为13669亿元，同比-5.7%，降幅较2022年12月收窄6.5个百分点，较2022全年收窄4.2个百分点；房企到位资金为21331亿元，同比-15.2%，降幅较2022年12月收窄13.6个百分点，较2022全年收窄10.8个百分点。在高层坚定有效防范化解优质头部房企风险、促进房地产业平稳发展的持续表态和政策帮扶下，房企投融资数据明显改善。

开工降幅收窄，竣工同比回正

2023年1-2月，房屋新开工面积13567万平方米，同比-9.4%，降幅较2022年12月收窄34.9个百分点，较2022全年收窄30.0个百分点；竣工面积13178万平方米，同比+8.0%，较2022年12月回升14.6个百分点，较2022全年回升23.0个百分点。我们认为，在销售回暖和政策呵护下房企资金压力缓释，开竣工数据修复。而在疫情扰动减弱后，“保交楼”工作继续推进，迟滞竣工回补，我们维持竣工端确定性高于开工端和销售端的判断。

投资建议：

相比2022年，2023年开年销售降幅收窄、竣工明显回暖、房企融资也逐渐修复。虽然销售复苏的持续性有待观察，但竣工回补的确定性毋庸置疑，我们维持竣工确定性强于销售的判断。个股方面，看好销售增速高的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产。

风险提示：

1、政策落地效果及后续推出强度不及预期；2、外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。

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