硅谷银行风险有特殊性，不改国内银行经营稳定预期 每日观点

核心要点：

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市场回顾：近两周银行指数下跌2.03%，板块继续震荡

近两周（2022.02.27-2023.03.10）银行(申万)下跌2.03%，领先沪深300指数0.29个百分点。大行表现居前，股份行和城商行表现居后。

资金市场：短期资金利率下降，存单利率略有上行

近两周央行公开市场操作净回笼14580亿元，短期资金利率下降，存单利率略有上行。月初至3月10日净融资额为5818亿元，大额融资反映市场资金需求较旺，信贷投放放量增加了负债端融资压力。

行业动态：硅谷银行风险有特殊性，不改国内商业银行经营稳定预期；信贷总量持续高增，居民贷款有所修复

当地时间3月10日，美国硅谷银行（SVB）被联邦存款保险公司（FDIC）接管，引起了市场广泛关注。美元加息环境下，商业银行资产负债期限错配压力和市场风险增加，市场担心SVB关闭事件引起中小银行风险传染。那么，SVB在加息中率先暴露风险事件，它的经营是否具有特殊性？SVB与一般商业银行的不同主要体现在业务模式、客户结构和资产结构等方面。SVB发生挤兑与它独特的资产结构、客户结构有关。另外，SVB的资产负债管理和风险管理机制存在隐患，一旦对客户资金需求和市场利率走势的研判发生偏差，就难以避免流动性危机和市场风险。相比于SVB，国内综合性商业银行的客户结构、存款结构更加多元，资产以信贷为主，期限更为灵活，贷款行业分布也更为均衡，有利于银行进行资产负债管理和流动性管理。此外，国内相对平稳的利率环境也为银行经营保驾护航。综合来看，SVB关闭事件对国内综合性商业银行经营稳健性并无直接影响。

2月金融机构人民币贷款新增1.81万亿，同比多增5800亿，贷款余额同比增速为11.6%，较前值回升0.3pct，中长期贷款余额同比增速为12%，较前值继续上升0.52pct。企业贷款新增1.61万亿，同比多增3700亿，其中，企业中长期贷款同比多增6048亿。居民贷款数据有所修复，信贷结构优化。居民贷款新增2081亿，同比多增5450亿；中长期居民贷款同比多增1322亿，房地产销售回暖支撑居民中长期信贷需求，但仍有待进一步观察；短期居民贷款新增1218亿，同比多增4129亿，短期贷款向好趋势有望延续。

投资建议

近期房地产融资政策转宽，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产资产风险趋于收敛。未来经济复苏将有助于改善信贷需求，优化信贷结构，二季度起息差降幅或缩窄。建议关注银行股估值修复两大主线：一是区域行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业；二是随着楼市风险趋于收敛，股份制银行估值有望继续修复。维持行业“增持”评级。

风险提示

经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期。

（来源：湘财证券）

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