电力设备与新能源行业周报：继续布局光伏反弹

行情回顾

过去一周，电力设备行业下跌-1.54%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第3。分子板块看，电网设备下跌2.87%，其他电源设备下跌1.58%，电机下跌3.42%，电池下跌1.39%，风电设备下跌4.80%，光伏设备下跌0.18%。

(资料图)

核心观点&数据

动力电池

核心观点：从新能源汽车销量、锂电产业链排产、原材料成本、头部电池厂商定价策略出发，看好后续锂电池出货量表现。1）燃油车降价加剧竞争，但考虑地方性补贴政策出台及海外需求提升，长期看新能源汽车销量有望持续增长；2）锂电产业链上游环节排产环比恢复；3）电池主要原材料价格继续下行；4）头部电池厂商采取让利保量定价策略。

数据更新：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57.4%，环比+28.8%，渗透率为26.6%。2月中国新能源汽车出口8.7万辆，同比+79.5%。2月欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比+23%。2月美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%；渗透率为9.4%，同比+3.2pct。

2月我国动力电池装车量21.9GWh，同比+60.4%。其中三元电池装车量6.7GWh，占总装车量30.6%，同比+15.0%；磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，占总装车量69.3%，同比+95.3%。1-2月，我国排名前3家、前5家、前10家动力电池企业装车量分别为32.2GWh、34.9GWh和37.3GWh，占总装车量比分别为84.5%、91.8%和98%。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业3月合计排产环比变化分别为+8%、+5%、+9%、+6%、+16%、+24%、11%和+9%。

光伏

核心观点：继续布局光伏反弹。随着硅料产能释放等原因，硅料价格开始下降。目前看，行业整体需求维持在较好水平。据SMM数据统计，2月国内组件供应量约为30.6GW，环比1月增加8.1%。同时3月预计国内组件排产将达到35.8GW，环比增量达到17%。我们认为，在下游需求良好及硅料持续释放背景下，硅料价格会在需求和供给共用作用下实现缓步下降，成本降幅逐步传导至终端从而进一步刺激需求增长。产业链博弈将逐渐减弱，行业开始进入良性循环状态。建议继续布局光伏反弹。

数据更新：根据PVInfolink，多晶硅致密料价格224元/KG，周环比-2.6%；82、210硅片价格分别为6.22、8.2元/片，环比持平；182和210PERC电池价格分别为1.08、1.1元/W，周环比-0.9%、+0.9%；182与210组件均分别为1.73、1.74元/W，周环比-1.1、-0.6%；TOPCon182双玻组件均价1.84元/W，周环比-1.1%；HJT210双玻组件均价2.0元/W，环比持平。

投资建议

动力电池：

2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值已接近过去3年中历史最低位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。

重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。

光伏：

1）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等

2）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。

3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。

风险提示

新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

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