汽车行业周报：乘用车销量环比改善，海外出口延续高增长

(资料图片)

投资要点：

本周汽车板块行情表现： 本周沪深300环比下跌3.96%；汽车板块整体下跌6.24%，涨幅在31个行业中排第30。细分行业中，（ 1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-7.74%、 -6.17%、 -7.02%。（ 2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-5.89%、 -6.24%、 -5.30%、 -5.30%、 -5.70%；（ 3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动0.89%、 -0.58%。（ 4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-4.29%、 -7.10%。

乘用车销量环比改善，海外出口延续高增长。 近期乘联会、中汽协等发布2月汽车销量数据。节后乘用车零售销量环比普遍改善，自主品牌增长显著。据乘联会， 2月狭义乘用车零售139.0万辆，同比+10.4%，环比+7.5%，其中自主品牌零售71万辆，同比+29%，环比+8%；豪华品牌零售20万辆，同比+23%，环比+8%；主流合资品牌零售48万辆，同比-12%，环比+2%。自主品牌车企中，比亚迪、长安、吉利零售分别达17.7万辆、 9.3万辆、 9.1万辆，同比+98%、 +53%、 +33%。出口延续高增长态势， 2月达到25万辆，同比+89%，环比+8%，其中自主品牌出口19.4万辆，同比+122%，合资与豪华品牌出口5.8万辆，同比+28%。

新能源乘用车零售渗透率达31.6%，自主品牌销量表现维持强势。 去年年末补贴退出导致的需求透支影响逐步消退，新能源汽车市场销量回暖。据乘联会， 2月新能源乘用车零售43.9万辆，同比+61.0%，环比+32.8%，零售渗透率31.6%，环比+10pct，其中自主品牌渗透率52.9%、豪华品牌渗透率22.6%、主流合资品牌渗透率4.2%。从竞争格局来看，自主品牌零售份额达到64%，同比+5pct，在国内新能源汽车市场保持领先地位。出口方面， 2月新能源汽车乘用车出口7.9万辆，特斯拉中国、上汽乘用车、比亚迪等出口分别达到4.0万辆、 1.7万辆、 1.5万辆。

排放标准切换临近， 车企降价去库存。 近期湖北省和东风系车企东风本田、东风日产、东风标致、东风雪铁龙、东风风神、东风岚图、东风富康等共同推出购车优惠活动，厂家补贴和政府补贴合计最高达到9万元。今年以来新能源汽车、燃油车普遍降价，乘用车市场价格战趋于激烈，其中燃油车降价与下半年国六b即将实施，厂商主动去库存有关，短期内将促进相关品牌销量，但或将对厂商盈利水平形成压力。长期来看，排放标准切换仅为短期扰动，车型竞争力仍为决定销量的核心因素。

投资策略： 2023年新能源汽车、汽车出口等有望延续较快增长态势。 乘用车整车，可关注新能源汽车销量表现强势、产品结构持续改善的自主龙头；汽车零部件， 可持续关注智能驾驶、智能座舱、轻量化等增量领域，以及与比亚迪、新势力等新能源车企深度合作、产品价值量受益于车型配置提升的传统零部件供应商；重卡产业链，可适当关注重卡整车及上游柴油机、尾气后处理等零部件供应商。

风险提示： 宏观经济波动的风险； 行业政策变动的风险； 汽车销量不及预期的风险； 原材料价格波动的风险；汇率波动的风险。

标签：