快递12月数据点评：件量重回正增长,顺丰与韵达市场份额变化明显

(资料图片仅供参考)

事件：12月全国快递服务企业业务完成量103.7亿件，同比增长1.2%。其中，同城业务量完成11.2亿件，同比下降17%；异地业务量完成90.1亿件，同比增长3.3%。11月行业受疫情影响加重，导致双11旺季不旺，业务量负增长。进入12月后，防疫政策放宽，业务量重回正增长。

点评：

业务量增速回升，顺丰表现较为亮眼：上市公司方面，通达系公司增速不高，申通在去年高基数的基础上增长开始明显放缓；韵达依旧在清理低价件，单票收入明显提升的同时，业务量收缩还是比较明显；圆通在疫情中受影响较小，不论是件量还是单价表现都比较平稳。值得注意的是顺丰业务量持续放量，不但同比增长超过20%，环比增长也达到9%以上，直营体系在疫情较为严重的时期表现出更强的抗风险能力。但预计随着通达系末端网点从疫情中恢复，顺丰后续的增速会有所下降。

疫情导致的成本增长顺利向价格端传导：行业单价稳中有升。12月，同城件与异地件单价同比分别提升7.4%和0.8%。虽然存在疫情导致成本上升，从而带动价格上升的因素，但整体来说行业价格依旧保持了较高的水平。上市公司方面，申通、韵达、圆通的单价分别同比提升3.7%，15.3%和6%，即使成本有提升，价格的增长也可以保证公司单件盈利水平不会因为疫情出现明显下降。

行业逐渐从量价竞争转向高质量发展：纵览去年全年，行业大部分时间都处于疫情的影响下。虽然快递行业表现出较强的抗风险能力，但依旧无法避免业务量增速的下降。但另一方面，头部企业的盈利水平并未受到明显影响，中通与圆通前三季度交出了靓丽的盈利答卷。这说明，通达系以量取胜的时代已经渐行渐远，原本通达系总部层面的竞争会逐步下移到加盟商层面。为加盟商赋能，提升加盟商的管理效率将是后续行业竞争的主线。

投资建议：由于去年疫情导致的业务量低基数，今年行业件量有望迎来较大幅度的增长，如果行业能够稳住价格，则通过量的提升，行业有很大机会在去年的基础上继续实现盈利快速增长。苦尽甘来，新的一年行业的表现值得期待。

风险提示：疫情持续时间超预期，行业价格战加剧；人力成本大幅攀升；政策面变化等。

（来源：东兴证券）

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