环球百事通！2022年12月社零数据点评：12月社零有所改善，消费市场有望逐步恢复

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1月17日，国家统计局公布2022年12月社零数据。2022年12月，我国社零总额为4.05万亿元，同比下降1.8%（前值为-5.9%）；2022年全年，社零总额为43.97万亿元，同比下降0.2%，增速比上年同期下降12.7个百分点。

点评

(相关资料图)

城乡消费有所回暖，餐饮收入相对承压。从区域结构看，12月城镇消费品零售额同比下降1.8%（环比+4.2pct）；乡村消费品零售额同比下降1.3%（环比+3.9pct）。2022年，城镇消费品零售额比上年下降0.3%；乡村消费品零售额与上年基本持平。从消费类型看，12月商品零售同比下降0.1%（环比+5.50pct）；餐饮收入同比下降14.1%（环比-5.7pct）。2022年，商品零售比上年增长0.5%；餐饮收入比上年下降6.3%。

电商渗透率创历史新高，线下零售边际改善。从渠道来看，12月推算线下零售额为2.9万亿元，同比下降7.3%（环比+3.2pct）。2022年推算线下零售额增速为-3.81%，其中超市便利店等业态逆势上涨。12月推算单月网上实物商品零售额为1.15万亿元，同比增长15.6%（环比+11.7pct）。2022年，全国实物商品网上零售额11.96万亿元，增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%，渗透率继续创历史新高。

必需商品保持坚挺，可选消费恢复空间较大。12月，粮油食品/饮料/医药类商品零售额同比分别增长10.5%/5.5%/39.8%，增速环比分别+6.6pct/+11.7pct/+31.5pct，增速明显快于商品零售整体水平，烟酒同比下降7.3%（环比-5.3pct）。可选消费品类恢复空间较大，金银珠宝/家电/化妆品/服装鞋帽等分别同比下降18.4%/13.1%/19.3%/12.5%，增速环比分别-11.4pct/+4.2%/-14.7pct/+3.1pct。2022年，粮油食品/饮料/烟酒/医药类商品零售额同比分别增长8.7%/5.3%/2.3%/12.4%，金银珠宝/家电/化妆品/服装鞋帽等分别同比下降1.1%/3.9%/4.5%/6.5%。

投资建议

维持商贸零售行业“增持”评级。

投资主线一：2023年以来，支持平台经济健康发展成为各地政府“重头戏”。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会。

投资主线二：随着扩内需促消费系列政策逐步见效，市场销售有望稳步恢复。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。

投资主线三：黄金珠宝春节销售旺季来临，关注板块复苏机会。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。

风险提示

经济复苏不及预期；疫情反复加剧；政策趋严；行业竞争加剧等。

（来源：上海证券）

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标签： 有所改善 消费市场