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天天即时看!中国地产:2022年关键指标回顾及2023年预测

来源:巨丰财经 时间:2023-01-20 16:39:51

中国国家统计局(NBS)今日(1月17日)公布了2022年全年的房地产相关统计数据。

房地产投资创下有史以来最大跌幅,但最糟糕的情况业已过去

2022年,房地产投资(REI)同比下降10%,创下有记录以来(或自2000年以来)的最大跌幅。房地产投资增长缓慢是由于土地销售放缓(2022年土地销售价值同比下降48%)和建筑活动(开工建筑面积同比下降39%)。开发商对2022年的扩张非常谨慎,一些POE开发商去年甚至没有收购任何土地进行储备。随着2022年四季度“三支箭政策”的实施,我们认为开发商在再融资方面的最坏情况已经过去。因此我们估计2023年的房地产投资和建筑面积开工率将分别同比变化+5%/-5%(2022年同比:-10%/-39%)。2022年房地产销售价值降至六年来的低点,2023年不太可能出现明显改善。


(资料图)

2022年的房地产销售额和成交量分别同比下降了27%和24%。此外,根据Wind数据,2023年1月份前16天中国主要30个城市的销售量同比下降了近12%(或环比下降4%)。2023年1月,房屋销售可能不会大幅增长。我们同时认为,2023年全年的销售价值可能不会出现非常可观的同比反弹,因为POE开发商普遍专注于债务重组,不热衷于扩张。我们认为,POE开发商占中国房地产销售总市场份额的70%左右,自2020年末以来POE开发商的谨慎将意味着有限的扩张,从而实现销售增长。我们预计2023年房地产销售价值将同比下降10%。

截至2022年底,已竣工但尚未售出的建筑面积(即空置存货)增长了11%,创下自2016年以来的最大增幅,也标志着连续三年增长。持续缓慢的房地产销售增加了未售出的存货。

近期关注点:1)销售势头;2)盈利预警

关于销售方面:在一系列政策提高了开发商的流动性之后,投资者将注意力重新放在了房屋销售势头上。然而,我们认为2023年1月至2月的销售仍将疲软。

关于盈利预警:在我们跟踪的25家主要开发商中,有14家的2022年上半年核心利润下降超40%(见左边的第三张图表)。尽管收益大幅下降对投资者来说并不是什么新鲜事,但在我们看来,新一波利润预警仍将加剧股本投资者的观望态度。此外,由于大多数开发商将很快进入禁售期,我们认为未来几周新股发行也将受到限制。

我们仍然看好防御型国企开发商,包括中国海外发展(688.HK)、华润置地(1109.HK)、中海宏洋(81.HK)和越秀地产(123.HK)。

(来源:海通国际)

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标签: 中国地产

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