今日播报!汇富纳米创业板IPO，外销收入存风险，资产负债率高于同行

公开信息显示，湖北汇富纳米材料股份有限公司（以下简称“汇富纳米”）更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 （申报稿），保荐人为国金证券。

汇富纳米是一家专业从事气相二氧化硅、气相法氧化铝、气相法二氧化钛三大类别纳米粉体材料的研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要产品为气相二氧化硅，产品种类分为亲水型气相二氧化硅和疏水型气相二氧化硅两大系列。

截至招股说明书签署日，成都君嘉泰和直接持有公司41.46%的股份，系公司控股股东；王跃林通过成都君嘉泰和、青岛海纳、宁波海纳、 中创锦兴间接持有发行人股份，王成刚通过成都君嘉泰和、汇富投资间接持有发行人股份。

(相关资料图)

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资6.25亿元，主要用于2万吨/年气相法纳米粉体材料项目、6000吨/年纳米粉体及深加工项目、气相法纳米粉体材料技术研发中心、补充营运资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

依赖单一供应商

报告期内，汇富纳米实现营收2.50亿元、1.81亿元、3.23亿元、1.58亿元，净利润分别为257.55万元、204.77万元、6009.96万元、3503.17万元，出现明显增长。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司主要从事气相二氧化硅产品的研发、生产及销售业务，该项产品占主营业务收入的比例均在95%以上，其中又以亲水型气相二氧化硅为主， 占主营业务收入比例均在80%以上。

主营业务收入按产品类别分类情况，图片来源：招股书

报告期内，气相二氧化硅是公司的主要产品，汇富纳米目前主要依赖于气相二氧化硅产品的销售，国外大型跨国企业的产品已经能够应用于多种高端领域，公司现有产品在使用领域的范围上与国外企业之间仍然存在一定的差距，公司未来在新增的市场领域尚需不断改进产品技术性能及加强新客户的拓展，具有不确定性。

报告期内，公司主营业务毛利率（不含运费）分别为49.38%、37.06%、45.13%、50.07%，保持在较高水平，但存在波动。

事实上，报告期内，汇富纳米采购的原辅材料主要为一甲基三氯硅烷、工业气体、液碱、 包装材料等，其中一甲基三氯硅烷是公司生产气相二氧化硅的主要原材料。经综合考虑供应商的生产规模、原料质量、供货稳定性及运输便利性等因素，同时为确保符合化工园区循环经济和安全环保的要求，公司主要通过管道输送的方式向与公司生产场所相邻的兴瑞硅材料采购一甲基三氯硅烷。报告期内，公司向兴瑞硅材料的采购额占采购总额的比例分别为22.99%、22.18%、36.87%、31.38%，公司对其存在依赖风险。

外销收入存风险

报告期内，汇富纳米的出口销售收入占主营业务收入的比重分别为16.96%、16.59%、 13.86%、22.07%，公司的主要出口地区包括巴基斯坦、印度、伊朗、美国、意大利等地。受相关反倾销事件影响，报告期内，公司向印度出口的产品销量呈现逐渐下降的趋势。 若未来主要进口国或地区的贸易政策、政治经济环境等因素进一步发生不利变化，或将对公司的海外业务开拓和盈利能力增长造成负面影响。

主营业务收入按地区划分情况，图片来源：招股书

同时，报告期内，汇富纳米的汇兑损益分别为-39.95 万元、33.18万元、14.09万元、-14.42万元。公司出口业务主要以美元定价及结算，近年来人民币对美元的汇率涨跌幅较大，具有波动性，受全球经济大幅波动影响，公司面临一定的汇率波动及汇兑损益风险。

值得注意的是，公司通过技改扩产的方式，目前其气相二氧化硅的设计产能正在逐步达到2万吨/年的过程中，并拟通过本次发行募集资金投资新建2万吨/年气相法纳米粉体材料项目和 6000 吨/年纳米粉体及深加工项目，如果公司的管理水平及市场销售渠道的开拓能力不能满足公司产能规模扩张的需求，或者公司因产能扩张而无法及时获取充足的原材料供应，或将可能导致公司的产能利用率不足或产品出现滞销的情形。

此外，由于未来下游应用市场处于不断变化的过程中，且公司募集资金投资项目建成至全面达产尚需一定的时间，公司可能面临下游市场增长不及预期、市场竞争环境加剧、销售渠道开拓受阻及新增产能不能及时消化等不确定性因素，从而可能对其生产经营产生负面冲击。

再者，报告期各期末，汇富纳米的银行短期借款分别为1900万元、8000万元、1.37亿元、9889.37万元，流动比率分别为0.80、0.78、0.72、0.62，速动比率分别为0.68、0.61、0.63、0.50，公司资产负债率（合并）分别为50.08%、47.41%、54.32%、54.97%。公司主要通过银行借款进行融资，银行借款金额较大，资产负债率高于可比上市公司均值，流动比率和速动比率低于可比上市公司均值，如果市场行情不佳、应收款项不能及时收回、存货周转不畅、或受限于融资渠道有限而不能及时融资，公司或将面临一定的短期偿债风险和流动性风险。

偿债能力与同行业可比公司比较分析，图片来源：招股书

结语

未来三年，汇富纳米需要持续加大研发创新及工程技术开发力度，在稳定提高现有牌号产品质量的基础上，开发更多能够满足不同领域客户个性化需求的高附加值产品，以进一步增强公司的盈利能力。

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