科创板市场运行总体平稳 科创50ETF受投资者追捧

正式开板两年来，科创板正成为我国资本市场一颗闪亮的星星。两年时间，科创板已发展成为上市公司超280家、总市值超4万亿元的投融资平台。与此同时，科创板市场运行总体平稳。两年来，科创板主要指标运行平稳，市场流动性水平与其板块定位、投资者适当性、交易制度安排等基本适配。从定价效率看，科创板放宽了涨跌幅限制，优化了融资融券安排，市场博弈更为充分，有利于加快均衡价格形成，与此同时，“炒新”现象明显减少。科创板公司上市后在公司治理和持续信息披露等方面也初步经受住了市场的检验。

科创50指数代表性强

市场指数通常被认为是经济的晴雨表和市场的风向标。从科创板代表指数——科创50指数看，该指数设立以来表现好于市场整体。截至6月10日，以2019年底为基期的科创50指数至今涨幅45%，好于同期沪深300指数28%的涨幅。截至6月10日，科创50指数年初至今涨幅3%，指数波动率较去年有所下降。

从成交量看，据中金公司研究部统计，科创板换手率从开市首日71%的相对高位逐渐回落至今年5月2%至3%左右的水平。近5个月，科创板日均成交额维持在288亿元左右，占A股成交额的比例约3%。

科创50指数具有代表性充分、权重集中、行业特色鲜明、成长性突出等特征，自正式推出以来，科创50指数成分股已经经历了三轮调整。据中金公司研究部统计，科创50指数成分股行业主要集中于信息技术、医疗保健、材料行业，其中前两个行业合计权重达88.1%。

中金公司首席策略师王汉锋认为，科创50指数行业构成体现了鲜明的新经济及科技创新特色，在中国新老经济动能转换、依靠科技创新推动高质量发展的背景下，未来科创50指数有望成为A股市场最具代表性的科创成长风格指数之一。

充分博弈促市场合理定价

随着改革的深入推进，科创板的投资者结构、市场化定价等方面出现了积极的变化趋势。

“从投资者结构看，机构投资者的交易占比正在逐步提升。”6月10日在第十三届陆家嘴论坛的“浦江夜话”环节上，上海证券交易所副总经理刘绍统称，2021年一季度，机构投资者占科创板市场交易总额的比重达到25%，公募基金等专业机构投资者持有科创板公司的流通市值占比近40%，境外机构投资者通过沪港通、境外知名指数机构也广泛参与科创板市场的投资。

“从市场化的定价来看，注册制将发行定价权交给了市场，建立了以专业机构投资者为主体的市场化询价、定价和配售机制，支持发行人采取战略配售、超额配售选择权等差异化业务安排，形成定价约束。”刘绍统表示，同时，在二级市场交易机制方面，在投资者适当性制度基础上放宽了涨跌幅，完善了多空平衡机制，促进了市场合理定价。

据中金公司研究部统计，年初至今，科创板上市新股首日涨幅均值为163%，较去年183%的均值水平有所下滑。年初至今，主板开板累计涨幅、创业板新股首日涨幅均值分别为129%、257%。分析人士认为，科创板新股上市后5个交易日内不设涨跌幅限制，之后涨跌幅放宽至20%，有利于更早实现价格发现和形成市场均衡价格。

科创50ETF受投资者追捧

科创板市场运行稳健，也让投资者参与科创板交易更加安心。目前，4只跟踪科创50指数的科创50ETF产品已经上市交易6个多月。据统计，今年以来，4只科创50ETF规模合计增长近百亿元，整体吸金效应明显高于其他宽基ETF。

上交所ETF行业发展报告(2021)显示，2020年11月，华夏、易方达、华泰柏瑞和工银瑞信4家基金公司首批科创板50指数ETF在上交所挂牌交易。4只ETF在发行阶段就受到市场资金追捧，认购资金合计超过1000亿元，认购账户达到150万户，且4只ETF产品首次实施ETF比例配售，首募规模超过210亿元。

ETF作为可交易指数型投资工具，投资者囊括了个人和机构两种类别，资金属性既有短期交易型，也有长期配置型。分析人士认为，一方面，科创50ETF为市场上普通投资者低门槛参与科创板投资提供了渠道;另一方面，也为科创板优质龙头公司提供了增量资金，有助于增强科创板的流动性与活跃度。

此外，科创板股票标的也受到了境外投资者关注。今年2月1日，科创板纳入沪股通正式生效。今年1月，上交所发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法(2021年修订)》，明确了沪股通投资者参与科创板股票交易的相关安排，2月1日起，属于上证180、上证380指数成分股及A+H股公司的A股的科创板股票正式纳入沪股通股票范围;科创板上市A+H股公司的H股正式纳入港股通股票范围。

业内人士认为，科创板股票纳入沪港通股票范围，是中国资本市场对外开放的一项重要举措，不仅扩大互联互通投资范围，为境外投资者提供更丰富的投资标的，也将为科创板引入更多境外机构投资者，进一步完善我国资本市场投资者结构、提升国际化程度。

值得一提的是，在今年2月，富时罗素首次将科创板个股纳入中国A股全市值指数。今年5月，MSCI发布季度指数调整结果，科创板个股首次被纳入MSCI全球标准指数和MSCI中国A股指数。