投资中国
您的位置:首页 >综合 > 正文

环球播报:深度报告:重整山河,再造乾坤

来源:巨丰财经 时间:2023-06-20 16:39:23


(相关资料图)

阿特斯(688472)

全球化组件领先企业A股上市,盈利企稳回升。公司于2009年由控股股东加拿大CSIQ出资设立,2023年6月9日正式登陆上交所科创板。公司自设立来坚持以晶硅光伏组件的研发、生产和销售为核心业务,依靠创新引领行业技术发展,全球化经营优势显著;为优化业务结构,公司亦向应用解决方案领域延伸,并于2019年起陆续剥离海内外电站开发及运营业务。近年来公司业绩保持了良好的增长态势,2022年、2023年Q1分别实现营收475.36、118.31亿元,同比增长69.71%、53.43%;分别实现归母净利润21.57、9.18亿元,同比增长6065.37%、1181.61%,增幅亮眼,盈利能力企稳回升。

光伏:老骥伏枥志在千里,光伏老兵再出发。行业方面,国内23年1-4月光伏累计装机48.31GW,同比+186%,随着风光大基地持续推进,2023年有望延续高景气之势更上一层楼;拜登否决恢复东南亚光伏组件关税决议,美国光伏装机或进一步增长,中国组件企业开始在美国本土布局,有望保持较高份额。总体来看,随着硅料产能的持续释放,2023年硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈,且硅料产能释放之后带来的价格下降有望刺激下游业主的装机意愿,全年装机有望达到400GW。组件环节集中度持续提升,且硅料价格见底后组件有望迎来盈利修复+需求高增。公司方面,阿特斯出货量连续多年位居行业前列,目前一体化产能持续扩张,24年Q1末硅棒、硅片、电池片和组件产能将分别达到50.4GW、50GW、60GW和75GW,盈利能力向头部企业靠近,叠加品牌与渠道优势,公司未来出货量持续向好。

储能:乘储能之风而起,打造全方位新能源服务商。电化学储能适合在电源侧、电网侧和用户端解决可再生能源发电与用电负荷时间错配问题,随着成本的下行与政策端的支持,全球大储市场进入快速成长期,根据WoodMackenzie预测,23年全球大储新增装机量将达到65.37GWh。公司2018年切入储能行业,2022年公司储能业务实现收入34.16亿元,与2020年相比提升收入规模提升超6000%。出货方面,截至23年1月公司储能系统累计出货达到2.3GW,公司预测23年出货规模将在1.8-2GW区间内。产能方面,23年底公司储能产能将攀升至10GWh,同比+300%。产品方面,SolBank大储产品采用电芯温度控制,能耗降低30%,同时保持电芯平均温度28℃-30℃,可将寿命提升15%,平均燃烧下限LFL在25%以下;EPCube家用储能产品容量范围广、所需空间小,业主可通过APP实时监测能源的生产和消耗。

投资建议:我们预计公司23-25年实现收入611/855/1091亿元,归母净利润为45/61/81亿元,根据6月19日收盘价计算,对应PE为15/11/9。公司为光伏组件领先企业,一体化产能持续扩张,出货量有望持续提升,储能系统业务也有望迎来放量。公司目前估值处于低位,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:下游需求不及预期、上游原材料价格波动、产能扩张不及预期等。

标签:

相关阅读