民生证券：光伏利润向下游分配，餐饮需求继续回暖

01整体观点一览

上周总结

(相关资料图)

1）上周数据边际回暖：

餐饮：4月社零低基数下同比高增，修复延续。4月餐饮实现零售额3751亿元，低基数下同比+43.8%，增速较3月+17.5ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月+5.4%，较3月的+2.8%进一步回升，为少数社零分项中在排除22年低基数后增速依旧上行的行业。

美妆护肤：4月低基数下销售额同比增长显著。线上零售方面，根据民生商社团队数据，4月淘系+抖音美妆大盘GMV272~326亿元，同比变化+43%~67%。社零方面，4月化妆品类零售额276亿元，低基数下同比+24.3%，增速较3月+14.7ppt。但从21-23年两年复合增速来看，4月为+0.7%，较3月的+3.4%有所回落。

锂：碳酸锂价格反弹。根据民生金属团队数据，锂云母目前供应量极度紧缺，矿价上涨导致盐端成本走高，持货商惜售心态明显，带动锂盐价格持续反弹。截至5月12日，电池级碳酸锂价格20.75万元/吨，环周+13.7%。

2）上周数据平稳或走弱：

光伏：上游价格继续回落，光伏产业链利润逐步向下游分配。5月12日当周，硅料——致密料价格160元/kg，环周-10.6%，考虑到大部分硅料企业持续面临严重的现货库存堆积挑战，二季度后期恐面临更加激烈的价格与品质竞争。硅片——182mm和210mm单晶硅片价格环周分别-12.1%和-7.6%，达5.50和7.40元/片。5月11日TCL中环发布最新硅片报价，其中210mm、182mm规格硅片价格分别-15.8%和-14.4%。

消费建材：4月社零同比进一步走弱。4月建筑及装潢材料类零售额119亿元，同比-11.2%，增速较3月-6.5ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达-12.5%，较3月的-2.8%继续回落。

水泥：价格继续回落，需求疲软。根据民生建筑建材团队数据，价格方面，上周全国水泥市场价格环周继续-1.1%。出货方面，随着雨水天气减少需求有所恢复，但整体依旧疲软。库存方面，上周全国水泥库容比72.3%，环周+0.6ppt，同比+2.9ppt。

3）资源品跟踪:

资源国汇率：美国消费者信心和通胀数据如期回落，联储鹰派表态扰动年内降息预期。上周美元指数环周+1.4%，资源国货币兑美元涨跌互现。1）5月消费者信心指数：美国5月密歇根大学消费者信心指数初值57.7，低于预期的63，低于前值的63.5。2）4月PPI：美国4月PPI同比+2.3%，低于预期的+2.5%，低于前值的+2.7%。4月核心PPI同比+3.2%，低于预期的+3.3%，低于前值的+3.4%。3）4月CPI：美国4月CPI同比+4.9%，低于预期的+5.0%，低于前值的+5.0%。4月核心CPI同比+5.5%，持平于预期，低于前值的+5.6%。4）联储官员表态：多位联储决策者进行表态偏鹰，认为利率将保持在高位，甚至可能进一步加息。上周美元指数环周+1.4%，资源国货币兑美元涨跌互现。上周俄罗斯卢布领涨，环周+4.1%，较去年同期-13.4%；南非兰特领跌，环周-2.1%，较去年同期-14.2%；人民币兑美元环周-0.1%，较去年同期-2.6%。

4）国内外价差：1）煤炭板块：动力煤、焦煤价格回落。上周，动力煤（国内京唐港Q5500）均价989.40元/吨，环周-12.6元/吨，（国内-海外）价差下行至-920.69元/吨，位于2017年以来的3.9%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）均价1902.00元/吨，环周-68.00元/吨，（国内-海外）价差下行至183.54元/吨，位于2017年以来的14.4%分位数。2）金属板块：金属（国内-海外）价差普遍回升。上周铜、铝、镍（国内-海外）价差分别为7979.80元/吨、2413.50元/吨、17260.44元/吨，处于2017年以来的69.7%、77.6%、71.0%分位数（上上周分别为63.1%、69.7%、15.7%）。3）农产品板块：上周小麦、豆油（国内-海外）价差下行，分别为888.06元/吨、1826.51元/吨，处于2017年以来的53.9%、88.1%分位数。棉花、玉米价差大致持稳，分别为1970.52元/吨、1006.13元/吨，处于2017年以来的32.8%、75.0%分位数。

板块表现

传统消费板块领涨，疫后复苏板块表现落后。上周（2023.5.8-2023.5.12）八大板块中，涨幅排序依次为传统消费>碳中和>粮食安全>新消费>稳增长>能源与资源>数字经济>疫后复苏。月内维度看，稳增长板块涨幅居首，5月以来跑赢A股市场整体1.9个百分点。年内维度看，数字经济板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体23.6个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比））

数据来源：Wind，民生证券研究院

为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周（2023.5.8-2023.5.12）汽车、煤炭、电力设备及新能源、钢铁、家电表现居前，分别为+1.8%、+1.5%、+0.4%、+0.2%和-0.5%。通信、有色金属、消费者服务、传媒、建筑涨幅靠后，分别为-3.3%、-3.6%、-4.2 %、-5.9%和-6.1%。

数据来源：Wind，民生证券研究院

02细分板块信息（5.8-5.12）

能源与资源板块

1）煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，5月11日二十五省的电厂日耗497.9万吨/天，环周+13.2万吨/天；可用天数22.2天，环周+0.1天。民生能源开采团队认为，动力煤方面，大秦线恢复加速累库，未来随着迎峰度夏行情即将到来，5月下旬电厂补库需求有望兑现，非电需求或将逐步升温，煤价反弹值得期待。b、焦煤：5月12日京唐港主焦煤价格为1800元/吨，环周-170元/吨。产地方面，山西低硫环周-95元/吨，山西高硫环周-70元/吨，柳林低硫环周-170元/吨，灵石肥煤环周-250元/吨，济宁气煤环周-70元/吨，长治喷吹煤环周-50元/吨。民生能源开采团队认为，焦煤方面，当前进口煤无价格优势，预计5月后进口量有望降低，国内焦煤市场供需有望好转。

2）有色金属：上周金属价格大多下跌。截至5月12日，根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为8243美元/吨、2244美元/吨、22210美元/吨和2015.6美元/盎司，环周-3.9%、-3.3%、-10.1%和-0.5%。

3）航运：a、进出口：4月出口维持韧性，进口需求不足。4月出口（以美元计价）同比+8.5%，高于预期的+6.4%，低于3月的+14.8%；进口同比-7.9%，低于预期的-0.1%，低于3月-1.4%。b、上周原油运输指数回升、成品油运输指数继续回落。截至5月12日当周，集运—CCFI指数环周-1.2%，同比-69.0%；干散运—BDI指数环周+3.1%，同比-46.8%；油运—BDTI指数环周+11.0%，同比+2.3%；BCTI环周-12.0%，同比-55.1%。

1、海内外价差（截至2023.5.12）

数据来源：Wind，民生证券研究院。

2、资源国汇率（截至2023.5.12）

数据来源：Wind，民生证券研究院

3、行业观点更新

数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理

注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。

4、行业信息更新

数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理

5、行业政策更新

数据来源：Wind，各政府官网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理

6、行业新闻更新

数据来源：Wind，民生证券研究院整理

碳中和板块

1）新能源车：a、国内销量：4月销量略优于预期。新能源车零售销量52.7万辆，同比+85.6%，环比-3.6%，渗透率达32.3%，好于预期的50.0万辆，1-4月国内新能源车累计销量184.3万辆，同比+36.0%。b、欧洲销量：4月销量符合预期。欧洲主流9国新能源车合计销量14.6万辆，同比+16%，环比-41%，渗透率达19.5%。c、美国销量：4月销量符合预期。电动车注册11.39万辆，同比+37%，环比-2%，渗透率8.4%。

2）光伏：a、硅料、硅片价格延续下行。5月12日当周，硅料——致密料价格160元/kg，环周-10.61%。大部分硅料企业持续面临严重的现货库存堆积挑战，二季度后期恐面临更加激烈的价格与品质竞争。硅片——硅片价格回落，182mm和210mm单晶硅片价格环周分别-12.1%和-7.6%，达5.50和7.40元/片。5月11日TCL中环发布最新硅片报价，其中210mm、182mm规格硅片的价格由每片7.60元/片和5.84元/片下降至每片6.40元/片和5.00元/片，降幅分别为15.8%和14.4%。b、组件、逆变器出口维持高增。组件——3月出口额364.96亿元，同比+39.2%，环比+43.2%。逆变器——3月出口79.86亿元，同比+166.7%，环比+35.6%。c、3月新增装机量高增。23年3月全国光伏新增装机量达13.29GW，同比+465.5%。

3）风电：a、行业动态：根据民生电新团队整理，近日，内蒙古自治区第三批风光基地项目清单下发，共分为正式清单、预备清单两类。项目合计建设超22GW，其中，风电超14GW，光伏约9GW。结合此前公开的第一、二批风光基地以及沙戈荒基地，截至目前，内蒙古共批复超103GW的风光基地项目。b、3月新增装机量高增。23年3月全国风电新增装机量达4.56GW，同比+110.1%。c、一季度平均利用小时数提升。23年1-3月，风电设备平均利用615小时，同比+61小时。

1、行业观点更新

数据来源：民生电新团队，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理

数据来源：Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，各政府官网，民生电新团队数据，民生证券研究院整理

数字经济板块

1）观影：票房修复进入平台期。根据艺恩数据，上周实现票房5.49亿元，环周-60.2%，截至5月14日，23年共实现票房206.65亿元，恢复至2019年的79.9%。

2）消费电子：4月社零低基数下同比增速走强，实际需求偏弱。4月通讯器材类零售额410亿元，低基数下同比+14.6%，增速较3月+12.8ppt；21-23年两年复合增速达-2.9%，较3月的+6.1%显著回落。

3）汽车电子：a、OTA：乘联会数据，行业共计更新396项功能，相较上月大幅提升。其中智能行车辅助和行车安全上升幅度较大，较多品牌在本月开放和新增了L2及L3功能。2023年3月当月，驾驶、座舱、车身域控制器当月渗透率分别达10.80%、13.62%、20.10%。b、行业新闻：1、工信部：自动驾驶记录数据应保证完整性和真实性，防止遭到破坏。2、工信部：车辆制造商应建立车辆全生命周期的信息安全管理体系。3、理想预计于6月开放城市NOA内测并在2023年推送至全国100个城市。

4）人工智能：AI板块仍在积极发展中。a、大模型方面，5月5日，OpenAI发布开源的“文本生成3D”模型Shap-E，公布了该模型的权重、推理代码和样本。b、应用层面——1、教育方面，5月6日，科大讯飞发布星火大模型，同时讲大模型用于自身教育产品线。5月11日新华社新闻，教育部会同有关部门召开2023年全国普通高校招生考试安全工作视频会，要求把防范手机作弊作为今年高考安全的重中之重。在AI技术赋能与政策支持的双重催化下，教育行业有望迎来基本面与商业化落地前景的重要变化。2、医疗方面：5月12日，卫宁健康官网发布消息：公司已于2023年1月开展了医疗垂直领域的大语言模型-WiNGPT的研发和训练工作，产品预计将于10月Winning World2023大会上正式发布。大模型的应用有望显著缓解医疗行业痛点，海外公司近期落地，国内公司积极布局，医疗行业智能化时代有望正式开启，行业长期机遇巨大。

1、行业观点更新

数据来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理

传统消费板块

1）汽车：a、4月销量：4月国内狭义乘用车销售163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%，好于预期的157.0万辆；1-4月国内狭义乘用车累计销售589.5万辆，同比-1.3%。b、4月社零：低基数下同比高增，实际需求回落。4月汽车类零售额3620亿元，低基数下同比+38.0%，增速较3月+26.5ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达-0.9%，较3月的+4.2%显著回落。c、周度数据：销量底部改善。乘联会数据，5月1-7日，乘用车市场零售37.5万辆，同比去年同期+67%，较上月同期+46%；今年以来累计零售627万辆，同比+1%。

2）家电：a、销量：4月销量整体平稳，空调相对亮眼。奥维云网数据，4月空调线下零售额同比+39.7%，销量同比+36.6%；线上零售额同比+48.0%，销量同比+43.2%。1-4月空调线下零售额同比+10.3%，零售量同比+4.5%；线上零售额同比+23.2%，零售量同比+23.2%。冰箱线下零售额同比+32.5%，销量同比+25.1%；线上零售额同比+5.1%，销量同比-7.4%。1-4月冰箱线下零售额同比-0.75%，零售量同比-6.2%；线上零售额同比+1.4%，零售量同比-5.2%。洗衣机线下零售额同比+8.5%，销量同比+14.8%；线上零售额同比-0.8%，销量同比-0.6%。1-4月洗衣机线下零售额同比-12.5%，零售量同比-12.4%；线上零售额同比-9.8%，零售量同比-6.7%。b、社零：同比负增长，边际好转。4月家电类零售额609亿元，同比+4.7%，增速较3月+6.1ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达-2.1%，较3月的-3.5%边际好转。

3）家具：a、景气指数：全国建材家居景气指数BHI 3月份为128.79，同比+11.7%，环比+7.4%。b、周度成本跟踪：上周化工原料TDI、MDI、聚醚市场均价价格环周分别+1.9%、-1.3%、+0.6%，同比分别+18.2%、-16.3%、-3.6%。c、社零：4月显著回落。4月家具类零售额109亿元，同比+3.4%，增速较3月-0.1ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达-7.1%，较3月的-0.4%显著回落。

1、行业观点更新

数据来源：民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，奥维云网，乘联会，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，各地政府网站，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理

粮食安全板块

1）生猪：a、价格：上周生猪价格回落。截至5月13日，生猪均价14.43元/公斤，环周-1.0%。b、4月猪企销售：销售额同比高增，环比略有回落。4月已披露业绩的12家主流猪企（新希望、唐人神、金新农、牧原股份、温氏股份、天邦食品、大北农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、华统股份）合计销售生猪1178.49万头，同比+3.1%，环比+2.6%；实现销售收入188.71亿元，同比+28.7%，环比-0.2%。c、4月母猪存栏：根据涌益咨询样本跟踪数据，4月母猪存栏环比+0.04%（前值-2.0%），去化节奏放缓。

2）粮食：a、价格端：截至5月12日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米586.25美分/蒲式耳，5日涨跌幅-1.7%，较去年同期-25.9%；CBOT小麦635.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅-3.8%，较去年同期-46.1%；CBOT大豆1390.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅-3.2%，较去年同期-13.9%。b、5月WASDE报告：全球农作物丰产预期较足。全球小麦23/24年生产789.76百万吨；本地消费791.70百万吨；库存264.34百万吨。全球玉米23/24年生产1219.63百万吨；本地消费1204.14百万吨；库存312.90百万吨。全球大豆23/24年生产410.59百万吨；本地消费386.49百万吨；库存122.50百万吨。c、行业新闻：4月28日，农业部颁发2023年转基因安全证书，其中大北农生物的转mvip3Aa和pat基因抗虫耐除草剂大豆DBN8002获得生产应用的安全证书。

3）鸡：a、价格：环周继续回落。上周商品代鸡苗均价2.58元/羽，环周-22.5%，同比-0.4%。b、行业新闻：多地爆发禽流感，制约供给。近期海外禽流感继续蔓延，我国供给端受约束：引种方面，我国白鸡祖代引种依赖美国，而美国主供州田纳西州、密西西比州发生高致病性禽流感；鸡肉进口方面，近期，南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（占进口6%）报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。巴西作为全球第二大鸡肉生产国（第一是美国）爆发禽流感的风险明显提升。需求端，关注国内消费复苏情况以及餐饮需求回暖的趋势。

1、海内外价差（截至2023.5.12）

数据来源：Wind，民生证券研究院整理。注：价差分位数计算时间段为2017年1月-至今

2、行业观点更新

数据来源：民生农业团队数据，民生证券研究院整理

3、行业信息更新

数据来源：Wind，民生农业团队数据

4、行业政策更新

数据来源：各政府官网，民生农业团队数据，民生证券研究院整理

稳增长板块

1）房地产：a、月度数据：根据克而瑞数据，4月重点30城市成交面积为1642万平方米，环比-27%，同比+37%，1-4月累计同比+27%。4月Top100开发商销售操盘金额为5665.4亿元，同比+31.6%，较21年4月-45.3%，环比-14.4%。b、周度数据：5月14日当周，30大中城市商品房成交面积297.27万平方米，环周+48.6%，同比+13.9%。c、二手房销售：民生建筑建材团队数据，上周（5.6-5.12）北京环比+189.35%/同比+23.7%；深圳环比+306.93%/同比+35.22%；南京环比+255.11%/同比+66.65%；杭州环比+269.13%/同比+177.49%；成都环比+188.15%/同比+57.52%；青岛环比+210.95%/同比+71.70%。

2）钢铁需求小幅回升。上周20mm HRB400材质螺纹价格为3680元/吨，环周-0.5%，热轧3.0mm价格为3910元/吨，环周-0.3%。上周螺纹钢表观消费量334.12万吨，环周+52.1万吨。根据民生金属团队判断，钢材消费随着经济复苏有望继续回暖，叠加原料端走弱，钢铁利润或将持续修复。

3）玻璃：价格继续上行，库存小幅回升。上周国内浮法玻璃均价2264.70元/吨，环周+138.62元/吨，+6.52%。库存方面，上周，重点监测省份生产企业库存总量为4290万重量箱，较节前一周+86万重量箱，环周+2.05%，库存由节前下降转为增加，库存天数约21.77天，较上周+0.52天，较节前+1.10天。

4）消费建材：4月社零大幅回落，需求疲软。4月建筑及装潢材料类零售额119亿元，同比-11.2%，增速较3月-6.5ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达-12.5%，较3月的-2.8%显著回落。

1、行业观点更新

数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理

疫后复苏板块

1）餐饮：4月餐饮继续回暖。4月餐饮零售额3751亿元，低基数下同比+43.8%，增速较3月+17.5ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达+5.4%，较3月的+2.8%进一步回

升。

2）白酒：批价稳健，社零低基数下增速稳健。a、批价：5月14日当周飞天散瓶2760-2800元，整箱批价2930-2950元，批价小幅上行。普五批价约965元，环周+5元；国窖1573批价约895元，环周持平。b、社零：4月烟酒类零售额364亿元，同比+14.9%，增速较3月+5.9ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达+5.6%，较3月的+11.3%显著回落。

3）航空：a、航班量：（2023年5月8日-2023年5月14日）日均执行国内航班量12616.29班，环周-2.7%。日均执行国际航班量741.86班，环周-1.3%。b、价格：航旅纵横大数据，“五一”节后机票价格回落显著。（5.8-5.21）内地飞曼谷的机票平均价格约1721元，较“五一”期间下降约34%；内地飞香港的机票平均价格约1563元，较“五一”期间下降约28%。展望端午假期，北京直飞香港的含税机票价格914元，上海直飞香港的含税机票价格1004元，杭州直飞澳门含税机票价格1049元，较“五一”期间降低三成以上。c、航司运营数据：国内航线，4月国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+574.4%、+919.2%；ASK（可利用座公里）分别同比+415.5%、+704.78%。国际航线，4月国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+1710.2%、+1199.73%；ASK（可利用座公里）分别同比+1417.0%、+870.77%。

4）快递：a、业务量：上周（5.8-5.14）邮政快递日均揽收量约3.65亿件，环周+8.3%；日均投递量约3.74亿件，环周+13.9%。4月全行业快递量在低基数下同比增长约37%。b、主要快递企业分拨中心吞吐量指数：上周（5.8-5.14），主要快递企业分拨中心吞吐量指数为111.39，环周+46.3%。

1、行业观点更新

数据来源：民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，今日酒价，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理

3、行业政策更新

数据来源：Wind，各政府官网，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理

新消费板块

1）美妆护肤：a、GMV：4月淘系+抖音GMV数据回暖。根据民生商社团队整理，4月淘系+抖音美妆大盘GMV272~326亿元，同比变化+43%~67%。分渠道看，1、淘系：4月淘系美妆大盘GMV为169亿元，同比+4%，其中美容护肤GMV为121亿元，同比+1%，彩妆GMV为47亿元，同比+14%。2、抖音：4月抖音美妆大盘GMV为103.5~157.5亿元，同比+45%~+121%。分品牌看：珀莱雅旗下——珀莱雅同比+24%~+87%；彩棠同比+79%~+146%。华熙生物旗下——润百颜同比-33%~-8%；夸迪同比-63%~-37%；米蓓尔同比-34%~-28%；BM肌活同比-34%~+50%。b、4月社零：4月社零低基数下同比高增长，实际需求边际回落。4月化妆品类零售额276亿元，低基数下同比+24.3%，增速较3月+14.7ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达+0.7%，较3月的+3.4%显著回落。

2）黄金珠宝：4月社零低基数下同比高增长，实际需求边际回落。4月金银珠宝类零售额231亿元，低基数下同比+44.7%，增速较3月+7.3ppt；从21-23年两年复合增速来看，4月达+2.0%，较3月的+5.4%显著回落。

3）新兴家电：4月扫地机、集成灶线下销售高增，线上销售维持负增长，边际上扫地机较3月改善。奥维云网数据，4月集成灶集成灶线下零售额同比+78.8%，零售量同比+68.9%；线上零售额同比-19.1%，零售量同比-20.9%。1-4月集成灶线下零售额同比+41.6%，零售量同比+38.4%；线上零售额同比-12.8%，零售量同比-11.4%。扫地机器人线下零售额同比+90.3%，销量同比+97.1%；线上零售额同比-16.5%，销量同比-12.3%。1-4月扫地机器人线下零售额同比+43.6%，销量同比+41.2%；线上零售额同比-16.5%，销量同比-17.3%。

4）智能投影：23Q1销售额同比高增长，激光投影增速更优。奥维云网数据，23Q1智能投影（微投+激光）全渠道（线上+线下）共实现销量164.1万台，同比+8.8%，实现销售额33亿元，同比+21.7%。23Q1激光投影全渠道共实现销量9.3万台，同比+37.9%，实现销售额6.0亿元，同比+54.5%。

1、行业观点更新

数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理

2、行业信息更新

数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理

风险提示

1）稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。

2）海外输入性通胀超预期。倘若海外原油价格持续抬升对国内形成输入性通胀，导致国内通胀迅速抬升，将会影响到国内的政策实行稳定性。

3）数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面的问题。

注：本文选自民生证券于2023年5月17日发布的《光伏利润向下游分配，餐饮需求继续回暖（5月第2期） | 民生策略》，证券分析师：

牟一凌，CFA，中国人民大学汉青研究院硕士。7年策略研究经验，目前担任首席策略分析师，院长助理。执业证书编号 S0100521120002

王况炜，西南财经大学金融学硕士，3年策略研究经验，主要负责基本面动态。执业证书编号 S0100522040002

方智勇，复旦大学金融学硕士，3年策略研究经验，主要负责预期收益率。执业证书编号 S0100522040003