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云南来水预期向好冲击铝价 市场短期弱势难改 世界快讯

来源:巨丰财经 时间:2023-05-17 08:43:51

丰水期临近、降雨预计增多,近期水电大省云南供电紧张问题或将有缓解,前期当地受限的电解铝产能,也出现复产预期。


(资料图)

在此背景下,近一个月来,国内铝价从近20000元/吨高点一度跌至18000元/吨下方,出现最大近8%的跌幅。

云南前期受限产能恢复会否冲击市场?铝价是否还存进一步下探空间?行业分析人士透露,目前云南水库蓄水量并未见明显好转,当地企业复产情况尚不明朗,但短期内市场需求不振、成本支撑减弱等利空因素叠加,铝价弱势或难改变。

云南来水预期受关注

近两个月来,国内铝价走出了倒“V”型走势,经历前期快速拉涨后,4月中旬后市场弱势频现。

“目前国内电解铝市场是供需紧平衡状态,但随着云南地区复产预期增强,市场担忧前期受限产能释放,市场将陷入供大于求局面,因此出现近期的显著跌幅。”谈及近期铝市的剧烈波动,阿拉丁电解铝研究员苏延波对证券时报记者表示,虽然目前云南地区无论水库水位还是降雨量均未有明显好转,但近两周预计有连续降雨,加之6月份将进入丰水期,水电供电压力或将减小。

上海钢联铝事业部分析师姚馨也提及,铝价在云南电力紧张预期下反弹至年后高位附近后,受国内外宏观情绪偏空、叠加型材需求开始转弱、板带箔需求旺季特征不明显、成本端原材料价格持续下降等因素共同作用下开始补跌。而随着云南季节性降雨增量预期渐强,云南省电解铝复产预期开始增加,供需边际转弱拖累铝价进一步下跌。

的确,国家气候中心最新发布的气候趋势预测显示,预计未来15-30天(2023年5月29日至6月13日),包括四川北部、贵州南部、云南东部在内的国内多地降水较常年同期偏多,其中广西西南部、云南东南部等地偏多2-5成;全国其余大部地区降水接近常年同期到偏少,其中云南西部、西藏东南部等地偏少2-5成。

“但目前云南地区水库蓄水量并没有明显提升,5月份基本没有复产可能。后续丰水期能否复产,还要看具体来水情况决定。”一位在云南投设有电解铝产能的企业人士表示。

苏延波也称,目前市场仍在关注丰水期云南地区来水情况。如果降雨丰沛,电解铝前期受限产能有可能全部恢复,但如果来水情况不好,企业也会考量对产能短期恢复和关停的成本。他补充到,此前在2022年3月,由于来水较好,加上能效管控放松,云南地区确实一度出现企业全力复产情况,造成上半年市场产能增长较快。不过今年市场情况也发生了改变。对比2021年云南仅300多万吨的电解铝产能,如今当地整体产能规模已达到500万吨以上,所以供电压力也会更大。

在卓创资讯分析师郑春蕾看来,来水向好预期对于电解铝市场供应端影响不大。

他分析,虽然丰水期将至,但暑期用电高峰也将来临,在来水情况没有明显好转的情况下,目前企业也不敢确定后续是否能够复产。“电解槽一旦开启是不能轻易关停的,期间成本太高。如果过几个月云南产能再度面临受限,那么企业复产的积极性不会高。”他说。

成本下行或拖累铝价

2022年,国内铝价从3月最高24000元/吨高位快速跌至7月仅17000元/吨的相对低点,此后铝价整体维持在单吨18000元-19000元区间震荡,已长达近十个月之久。

“虽然近十个月电解铝行业经历多地减产,社会库存也不断变化,但铝价一直没有出现很大波动,市场前期连续上涨及近期下跌供需面未发生明显改变。”郑春蕾认为,近期铝价连续下行,一方面是因前期上涨动力支撑不足,市场出现冲高回落,另一方面是因成本下降,拖累铝价有所下行。

Mysteel铝研究团队对全国电解铝企业进行的调研测算显示,2023年4月中国电解铝行业加权平均完全成本为16603元/吨,较上月下降477元/吨。与上海钢联4月铝锭现货均价18707元/吨对比,全行业盈利2104元/吨,行业平均利润环比上涨811元/吨。

截至5月16日,Mysteel电解铝华东价为18250元/吨,结合Mysteel4月电解铝各成本区间产能比例来看,行业完全成本理论亏损水平近14%。

姚馨称,近期电解铝成本端维持下降趋势,氧化铝价格窄幅偏弱波动,较2月高点已下降50元/吨左右,降幅在1.7%左右。此外,另一重要上游材料阳极较去年5月价格高位已下降3020元/吨,降幅在40%,较今年1月下降1395元/吨,降幅在23.6%。5月至今阳极成本下降236元/吨左右,预计6月阳极价格维持下降趋势但降幅有所收窄。

“据测算,4月份电解铝企业单吨盈利近1800元/吨。虽然近期铝价有所下调,但成本也在下降。如果铝价能维持在18000元/吨上方,企业单吨还能维持1800元的盈利水平。”采访中苏延波也提及,近期电解铝上游包括氧化铝、阳极、煤炭等主要材料成本都在下行,一定程度减少了对铝价的支撑。

利空叠加

铝市或维持弱势

临近6月,电解铝市场即将进入需求淡季,加之云南地区产能增长预期,铝价是否还存进一步下行空间?

“云南电解铝产能前期受限规模达到165万吨,若水电供应增加,企业陆续复产,确实会对后期铝价形成下行压力。”苏延波表示,除云南地区受限产能存复产预期外,此前广西、贵州、四川等地前期因疫情和能耗双控等因素受限的产能,已经陆续恢复。据不完全统计,去年至今年5月初,广西地区已有30万吨左右产能恢复,而从去年8月底至今年4月底,四川前期受限的100万吨产能也有陆续恢复。国内电解铝去年年底运行产能为4060万吨,目前已接近4100万吨。

建信期货分析,国内电解铝供应端延续小幅放量,四川、贵州、广西等地复产产能进一步恢复,云南地区尚持稳,但丰水期渐至,供应压力逐步增大。尽管目前铝锭去库十分顺畅且有加速趋势,但铝水比例已经超过70%,中间品去库不畅导致铝棒库存持续增加,高于历史同期水平。金三银四旺季消费已过,仍需警惕后续消费放缓隐忧。此外海关公布数据显示,1-3月份铝材出口同比减少15%,反映海外消费疲弱。铝价跌破万八,颓势尽显,而近期成本端支撑不断下移至16400元/吨附近,铝价或仍有下跌空间。

中信建投期货认为,国内4月通胀数据、信贷数据表现不佳,国内复苏后继乏力,宏观情绪依然偏空。在铝价出现较大回调的背景下,下游采购意愿并未明显改善,仍是刚需采购为主。宏观偏空叠加消费偏弱,短期铝价反弹动能有限。

不过姚馨认为,目前电解铝市场供需仍偏紧缺,铝水比例维持高位,叠加铸锭入库比例维持低位水平,铝锭社会库存短期难改快速去库趋势,但供需边际有走弱迹象。

郑春蕾也提及,云南地区即使水电供应恢复,企业复产过程也会比较漫长,且复产量将是缓慢增加的走势,不会出现短期供给大幅增长情况。此外,贵州等地最近虽然也在推进复产,但成本依然相对较高,有的存在亏损生产情况,企业复产积极性不强。

不过他也提及,虽然电解铝市场供给短期大幅增加的可能性不大,但目前电解铝下游厂家接货意愿不强,成本下降也对价格下行提供了更大的空间,市场或将维持低位震荡格局。

(来源:证券时报)

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