即时：2023年4月进出口数据点评：出口延续同比高增，为经济复苏提供有力支撑

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出口延续同比高增，汽车、机电和劳密产品韧性强

2023年4月，我国实现出口总值2594.2亿美元，与去年同期同比+8.5%，超出市场预期(6.37%)，较3月环比下降6.4%。4月实现进口总值2052.1亿美元，同比-7.9%，弱于市场预期(-0.12%)。4月实现贸易顺差902.1亿元，大幅超过市场预期顺差666.22亿元。出口数据是经济增长动能及就业走势的重要指标，叠加一季度出口数据大超预期，4月的出口数据引发了市场的广泛关注。本月出口数据较3月数据边际放缓，但整体上延续了3月的良好态势。

分产品类别看，汽车产业链和机电产品表现良好，是维持本次出口同比高增的中坚力量。机电产品出口产值达1706.3亿美元，拉动4月出口同比增长5.90%；汽车和汽车底盘实现出口产值83.1亿美元，拉动4月出口增长2.02%，两项加起来能解释本次出口同比增长的93.2%。与上月相比，出口金额边际改善的产品类别包括鞋靴（+0.94亿美元）、陶瓷（+0.89亿美元）、手机（+5.13亿美元）、汽车和汽车底盘（+9.56亿美元）等，汽车和劳动密集型产品表现出了较强的韧性。

从结构上来看，东盟国家出口金额略有缩减，但仍是我国第一大贸易伙伴。以美元计价，4月对东盟出口总额环比下降了102亿美元，但东盟出口份额仍维持在第一位，其次是欧盟、美国，三者合计占本月出口总额的45.3%，占据了我国出口的“半壁江山”，因此这三大贸易合作伙伴的需求变化很大程度上影响我国的出口前景。我们以当月对各国的出口金额减去去年同期金额之差比上去年同期的出口总额衡量各国对出口同比数据的拉动作用，4月欧盟、美国、日本、英国、新西兰等发达经济体和俄罗斯、非洲对我国出口的拉动作用环比改善，东盟的拉动作用相对减弱。美国今年来主动降低了对我国供应链的依赖度，以服装、鞋帽为代表的劳动密集型产品订单更多转向了东盟，近两个月以来这种趋势有所缓和。

事实上从全球产业链分工来看，我国对美国出口和对东盟出口之间存在连锁效应。美国作为全球最大的消费端，其自发降低对我国出口的依赖程度，将部分低端制造业转移至东盟，但是由于东盟在上游原材料端仍依赖于中国进口，其对美贸易增强将引起我国对东盟出口的上升。这实质上是转口贸易和产业链的再分工。从美国进口视角分析，美国自我国的进口增加，会引起其对东盟进口份额的减少，从而导致我国对东盟出口份额的降低。

进口数据方面，此次进口数据弱于预期或主要由价格因素主导。进口量上，煤及褐煤（同比+72.7%）、成品油（同比+195.9%）、天然气（同比+11.0%）等工业原材料进口量仍然维持同比高增，表明我国工业生产需求仍处于复苏进程中。进口价格方面，4月以来国际油价持续三周下跌，铁、煤、原油等工业品的价格出现大幅波动，煤及褐煤（同比-21.9%）、成品油（同比-33.1%）、铁矿砂及其精矿（同比-10.4%）、铜矿砂及其精矿（-11.6%）价格同比降幅均超过10个百分点。占据进口份额较高的铁矿砂、原油、煤进口量增价跌，本月进口数据弱于预期或主要由价格因素主导。

出口表现为经济复苏提供有力支撑，内需恢复形势有待进一步稳固

今年以来我国经济发展呈现回升向好态势，出口数据作为经济增长动能的重要指标稳中向好。海关月度调查显示，出口订单增加的企业占比已经连续4个月提升。民营企业以技术研发带动产业升级，从低附加值的贴牌代工向自主品牌高质量发展成功转型，以人民币计价，前4个月民营企业进出口7.05万亿元，增长15.8%，占我外贸总值的52.9%，比去年同期提升4.6个百分点。我国出口结构优化助力企业增强国际竞争力，以电动载人汽车、锂电池、太阳能电池为代表的“新三样”产业链成为支撑我国出口的中坚力量。

海外方面，美国区域性银行危机的余波又起引起了市场对美联储持续加息引发的溢出效应的担忧，美国经济软着陆的可能性或降低。在全球经济走弱，外需萎缩及国际局势动荡的大背景下，我国出口稳中向好的态势也印证了我国产业链的优势无可替代。出口连续两个月的超预期表现，将为经济复苏提供重要支撑。

内需方面，根据中指数据，4月重点100城成交面积环比下降超两成，今年五一期间30城商品房销售水平也仅略高于去年同期，低于近年同期均值，在前期积压需求释放后，地产需求也开始承压，显示一季度房地产的修复尚不稳定。叠加4月PMI数据的回落和4月进口同比弱于预期，均显示经济内生动能尚不稳固，仍存在不确定性，稳增长政策仍需要在强化内需和稳定外贸方面继续发力。

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