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食品饮料行业周报:一季报显现积极因素 期待假期催化 天天快资讯

来源:巨丰财经 时间:2023-05-04 13:45:37

本周市场表现:


(资料图片仅供参考)

本周食品饮料板块指数上涨1.51%,在申万一级子行业排名第7,跑赢沪深300指数1.60%, PE-TTM为33.00。 子行业多数上涨,预加工食品(7.24%)、软饮料(6.50%)、保健品(4.24%)涨幅靠前。个股方面,西麦食品(14.21%)、欢乐家(14.03%)、养元饮品(13.53%)、三只松鼠(12.24%)、安井食品(11.50%)分列涨幅前五。

一季报观点:白酒领先复苏,大众品走出困境

一季度是白酒传统的消费旺季, 首个疫后春节场景恢复, 消费需求明显增长,渠道利润空间和周转渐趋良性。一季报高端白酒表现稳健, 次高端两极分化,苏皖地产酒兼具成长性和性价比。 全年来看,白酒动销修复与结构升级为主旋律,向上动能不断积蓄, 特别是次高端在二季度有望充分展现业绩弹性。

大众品一季度营收同比增长整体尚不明显,但环比去年四季度均在改善,礼赠属性、餐饮供应链相关赛道景气较高,全年复苏在途。叠加原材料、包材等成本进入下行通道,费用投入更为精细,盈利能力亦有望触底回升。

投资观点:先抑后扬,三阶段把握复苏节奏

12月-2月为预期恢复期,放开后预期需求开始恢复,板块出现全面修复。 3月-4月进入业绩验证期,受年报季报披露影响行情出现分化;本阶段适合以攻为守,首选业绩景气度高的公司。展望未来,经济逐步升温,需求稳步修复;全年维度看,白酒方面关注苏皖地产酒,食品方面关注餐饮供应链相关机会。细分板块投资建议:

白酒:五一出行意愿高涨,宴席有望出现小高峰,周转加快、库存去化、信心增强,价盘上行的良性循环有望显现。 伴随经济逐步修复, 叠加基数效应,二季度至下半年基本面具备更强支撑。 重点推荐: 高端五粮液、地产酒中的洋河、今世缘、迎驾,以及次高端中的舍得、汾酒。

啤酒:高端化趋势强劲,关注疫后餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒,区域改善空间大的重庆啤酒;弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。

调味品和乳制品: C端品质和功能升级主线疫后仍然清晰,零添加调味品、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。调味品重点推荐千禾,乳制品推荐新乳业。

预制菜:1)从终端恢复速度看,大B>中小B>C端,低线城市优于高线城市,建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的B端公司机会。 2)从产品驱动维度看,单品规模是公司竞争力的体现,通过大单品突围、沉淀供应链实力,不断推陈出新、维系渠道利润,关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。 3)下游具备品牌势能,产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店,随着线下消费场景恢复,有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐:千味央厨、佳禾食品、安井食品、巴比食品、味知香。

风险提示:新冠感染反复,食品安全,竞争加剧,成本波动。

(来源:国联证券)

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