最新：天风证券：基本面寻底

摘要

(相关资料图)

核心结论：

1.板块表现：业绩继续探底，23Q1全A非金融净利润累计同比-5.8%

（1）全部A股：23Q1全A非金融净利润累计同比-5.8%。

（2）创业板：23Q1创业板净利润累计同比3.1%；创业板指为32.4%。

（3）科创板：大全能源对科创板业绩拖累较明显，23Q1科创板净利润累计同比-46.8%；科创50指数净利润累计同比-8.2%；剔除大全能源后转正为6.6%，较22Q4回落0.2个百分点。

（4）北证：23Q1净利润累计同比-27.3%。

（5）指数：23Q1净利润增速，沪深300（6.3%）>上证50（1.0%）>中证500（-6.3%）>中证1000（-22.8%）。

2.盈利能力：全A非金融、创业板指ROE略有下降；净利率下降拖累科创板盈利能力

（1）23Q1非金融A股的ROE(TTM)为8.4%，盈利能力略有下降。

（2）创业板（剔除温氏）ROE(TTM)为7.7%，盈利能力略有下降。

（3）科创板ROE(TTM)下降至7.3%，较22Q4下降了0.4个百分点，主要受净利率下降影响。

3.行业层面：景气边际改善集中在消费+TMT；维持高景气主要集中在消费+新能源

（1）从累计净利润增速来看一级行业：

景气边际改善：主要集中在消费+TMT上；地产、社会服务、计算机、非银金融、传媒、美容护理23Q1边际改善较大，23Q1较22Q4累计净利润的同比读数的差值均在50%以上；交通运输、纺织服装、环保、汽车、食品饮料有所改善；其中，地产大幅反转，主要是由于保交楼下房企从今年一季度以来结转速度加快；

维持高景气的行业：主要集中在消费+新能源板块；公用事业、商贸零售、电力设备、农林牧渔23Q1和22Q4的累计净利润增速达到30%以上，维持较快增长。

（2）从净利润增速来看二级行业：

景气边际改善：主要集中在消费+TMT，餐饮、商用车、院线、航空机场、房地产、航海装备、IT服务、旅游及景区等行业的净利润增速改善较大， 23Q1较22Q4累计净利润的同比读数的差值均在100%以上。

维持高景气的行业：主要集中在新能源（光伏）+消费，航空机场、物业、油服工程、光伏设备、电网设备、电力、饲料23Q1和22Q4的累计净利润增速达到30%以上，维持较快增长。

截至4月29日12时，全部A股披露率99.8%。本篇报告对市场整体业绩做一个概述，主要包括：板块业绩、盈利能力、行业景气等。

板块表现：强者恒强，23Q1全A非金融净利润累计同比-5.8%

结论：23Q1全A非金融净利润累计同比-5.8%；23Q1创业板为3.1%，创业板指为32.4%；科创板为-46.8%，科创50为-8.2%；北证为-27.3%；指数净利润增速，沪深300（6.3%）>上证50（1.0%）>中证500（-6.3%）>中证1000（-22.8%）。

全部A股：23Q1全A非金融净利润累计同比-5.8%。23Q1全部A股营收累计同比3.8%，较22Q4的6.6%回落2.8个百分点；净利润累计同比1.4%，较22Q4的0.9%回升0.5个百分点。全A非金融净利润累计同比-5.8%，较22Q4的0.8%下降6.6个百分点。今年一季度金融板块对A股整体净利润增长拉动效应显著，受房地产产业链偏弱、出口及投资增长缓慢等因素拖累，A股非金融板块表现不佳。

创业板：23Q1创业板净利润累计同比3.1%；创业板指为32.4%。创业板：23Q1营收累计同比11.2%，较22Q4的19.2%回落8.0个百分点；净利润累计同比3.1%，较22Q4的10.1%回落7.0个百分点。创业板指：23Q1净利润累计同比32.4%，较22Q4的26.6%增长5.8个百分点。宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、温氏股份、金龙鱼对板块业绩的拉动都达到了2个点以上，其中宁德时代的板块拉动达到30.5%；万孚生物、天华新能、富临精工、德方纳米对板块的拖累达到2.5个点以上。

科创板：大全能源对科创板业绩拖累较明显，23Q1科创板净利润累计同比-46.8%；科创50指数净利润累计同比-8.2%；剔除大全能源后转正为6.6%，较22Q4回落0.2个百分点。大全能源对科创50的业绩拖累达到11.4%；科创板23Q1营收累计同比0.3%，净利润累计同比-46.8%，剔除大全能源后23Q1为-49.2%，较22Q4下降41.8个百分点。科创50指数净利润累计同比-8.2%，剔除大全能源后转正为6.6%，较22Q4回落0.2个百分点。部分电力设备龙头对板块拉动效应明显，晶科能源、天合光能、派能科技、固德威皆上拉板块2个百分点以上；除大全能源外，格科微、澜起科技、传音控股、诺唯赞、长远锂科对板块的拖累达到2%以上。

北证：23Q1净利润累计同比-27.3%，较22Q4的6.4%下降33.7个百分点；23Q1营收累计同比8.8%，比22Q4的21.9%下降13.1个百分点。

指数：23Q1净利润增速，沪深300（6.3%）>上证50（1.0%）>中证500（-6.3%）>中证1000（-22.8%）。沪深300、上证50、中证500三大指数23Q1营收累计同比分别为4.9%、2.3%、3.6%。

盈利能力：全A非金融、创业板指ROE略有下降；净利率下降拖累科创板盈利能力

1.23Q1非金融A股的ROE(TTM)为8.4%，盈利能力略有下降。

（1）净利率为4.6%，较22Q4小幅下降了0.1个百分点。

（2）总资产周转率为64.5%，较22Q4下降了0.5个百分点，呈现边际恶化趋势。

（3）负债率为64.6%，较22Q4基本持平。

2.创业板（剔除温氏）ROE(TTM)为7.7%，盈利能力略有下降。

（1）净利率为6.9%，较22Q4微幅下降了0.1个百分点。

（2）总资产周转率为58.5%，较22Q4下降了0.6个百分点，呈现边际恶化趋势。

（3）负债率为48.1%，较22Q4上升了0.3个百分点。

3.科创板ROE(TTM)下降至7.3%，较22Q4下降了0.4个百分点，主要受净利率下降影响。