有色金属行业周报：消费旺季来临，金属价格偏强运行

主要观点：

本周有色金属跑赢沪深300，涨幅为2.71%。同期上证指数涨幅为0.46%，收报于3265.65点；深证成指涨幅为3.16%，收报于11634.22点；沪深300涨幅为1.72%，收报于4027.05点。

(资料图片仅供参考)

基本金属

基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、铝、铅、锡、镍周同比上涨3.87%、2.90%、1.51%、9.63%、0.42%，LME锌同比下跌1.35%。国内期货市场铜、铝、锌、镍、锡周同比上涨3.78%、1.32%、0.71%、3.10%、8.76%，铅同比下跌0.10%。本周美联储加息如期落地，海外银行业事件带来的负面情绪虽有所减弱，但在美联储考虑兼顾抗通胀和防风险的背景下，市场对美联储货币政策逐步转向预期升温，美联储后续加息空间预期收窄，美元指数以及美债收益率逐渐回落，提振有色金属弱反弹。铜：本周铜价小幅上涨。海外铜矿供应扰动缓解，秘鲁抗议局势缓和且主要矿山将恢复开采，智利、印尼等铜矿项目也将逐步恢复，CobrePanam铜矿运营已恢复正常水平。国内市场方面，铜精矿供应相对偏松，精铜冶炼新扩建产量逐渐爬升；消费呈现改善势头，下游企业订单增加，补库情绪浓郁。库存方面，SHEF铜库存约为16.12万吨，周同比下跌11.62%。铝：本周铝价小幅上涨。供给端，四川以及广西等地铝厂持续复产，云南当地铝厂仍因电力不足影响正常生产；需求端，终端市场消费缓慢回升，下游订单回暖带动加工企业开工率有所提升，随着传统消费旺季来临，铝库存持续去化，截至本周五，SHEF铝库存约为29.33万吨，周同比下跌5.83%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。

新能源金属

本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至本周五，长江现货钴价、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为30.70万元/吨、5.15万元/吨、4.18万元/吨、17.20万元/吨，周同比小幅下跌。电解钴冶炼厂维持正常生产，国内供应持续增加；终端新能源汽车、数码穿戴、3C电子产品等需求不及预期，市场持观望情绪。锂：本周锂价小幅下跌。截至本周五，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为28万元/吨和37.74万元/吨，周同比下跌分别为9.68%、4.55%。终端新能源汽车市场价格战打响，市场消费热度回升，但短时间向上游传导较慢，正极材料厂商仍以刚需采购为主。目前锂供给放量叠加下游需求不及预期，市场悲观情绪蔓延导致锂盐价格持续下跌。我们认为锂价后续下探空间有限，随着二季度下游需求恢复以及厂家库存见底后进入补库周期，锂价有望止跌企稳。对于建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。

贵金属

本周贵金属价格部分分化。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为1981.0美元/盎司，周同比下跌0.64%；伦敦现货黄金为1993.8美元/盎司，周同比上涨1.62%。白银：COMEX白银价格为23.37美元/盎司，周同比上涨2.70%；伦敦现货白银价格为23.17美元/盎司，周同比上涨5.87%。周内美联储3月议息会议如期加息25bp并释放偏鸽派论调，市场预期美联储加息进入尾声，美元指数回落，提振贵金属价格上行。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。

风险提示

需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。

（华安证券）

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