有色金属行业周报：稀土指标高增长，静待金属需求改善 全球百事通

工业金属：美联储加息符合预期，工业金属价格或走强

国际方面，美联储发表了最新的利率决议，加息25bp符合市场预期，进一步令市场对于美国银行业流动性风险外溢担忧降温。继欧央行发布加息50bp的利率决议后，英央行面临超预期的通货膨胀表示继续加息25bp，使得美元进一步承压。国内方面，房地产、基建方面宏观利好政策不断，消费正逐步恢复。综上，海外银行业流动性风险恐慌情绪缓解，避险情绪有所减弱，国内房地产、基建宏观政策利好，叠加下游需求复苏向好，预计工业金属价格或在短期内走强。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。

铜：下游需求逐步恢复，海外银行危机解除，铜价高位震荡

(资料图片仅供参考)

周内铜价上涨，LME铜收报8945美元/吨，较上周上涨3.87%，沪铜收报69760元/吨，较上周上涨3.78%。基本面上，据SMM，供给端，近日进口铜进口亏损再次扩大，进口铜流入增量减少，部分持货商担忧情绪有所缓解。需求端，本周铜价反弹，市场仍随铜价波动而适当调整采购量，预计需求仍呈现缓慢恢复。总体来看，铜价反弹使得部分企业采购欲降低，持货商挺货情绪较高，因而成交一般，预计铜价将维持高位震荡。

铝：下游消费需求有所回暖，铝价短期走强

周内铝价上涨，LME铝收报2344美元/吨，较上周上涨2.9%，沪铝收报18470元/吨，较上周上涨1.32%。据SMM，供给端，云南等地区前期的减产影响将逐步体现，贵州、四川等地区运行产能虽有复产预期，但新启动的电解槽对产量贡献较小，国内电解铝日均产量呈现回落状态。需求端，周内铝价跌至一万八附近，铝板带箔下游企业接货积极性相对好转，亦有部分板带厂看涨铝价，小幅增加了采购量。国内消费继续整体回暖，但全面复苏依然还未到来，大部分板带企业开工率仍在相对低位。整体看，目前国内铝下游消费回暖加之铝价回撤带动铝去库，但国内铝供应端压力仍存在，预计铝价不失走强动力。

锡：锡价短期涨幅可观，需求有待进一步改善

本周LME锡收报24885美元/吨，较上周增长9.63%，沪锡收报199600元/吨，较上周增长8.76%。据SMM，供给端，近期锡精矿加工费连续下调，令炼厂利润空间收窄，但多数锡冶炼企业依然平稳生产，仅个别企业有减产的意向。需求端，目前锡产业链仍处于需求不足的境况，下游消费恢复进度较慢，库存消化能力弱。

锌：开工率小幅下滑，需求整体稳定，锌价短期区间震荡

本周LME锌收报2894美元/吨，较上周下跌1.35%，沪锌收报22680元/吨，较上周上涨0.71%。基本面上，据SMM，本周氧化锌开工率为63.8%，环比下降2.4个百分点。在环保限产下，部分镀锌企业关停，导致市场上锌渣供应量减少，更多的氧化锌企业转而购买锌锭，受锌锭比例提升影响，原料库存小幅上升。需求端，下游存在一定补库意愿，部分企业成品再度下降，且后续有提产计划。整体看，本周开工率小幅下滑，但整体相对稳定，预计锌价短期或震荡为主。

能源金属：新能源车渗透率进一步提升，需求改善或在途

国内方面，据乘联会，预计3月狭义乘用车零售销量预计159.0万辆，同比持平，环比增长14.5%；其中新能源零售销量预计56.0万辆，同比增长25.8%，环比增长27.5%，渗透率35.2%，环比提升3.6pct，国内新能源车渗透率进一步提升。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂：库存持续累积，锂盐价格维持下行趋势

本周锂价持续大幅下跌，锂辉石价格收报4800美元/吨，较上周下跌4.2%；电池级碳酸锂价格27.5万元/吨，较上周下跌12.1%；电池级氢氧化锂价格36.85万元/吨，较上周下跌5.6%。碳酸锂方面，据SMM供给端，目前大部分盐厂库存持续高企，但开工率情况保持正常，部分厂商抛货行为加速锂价下行；需求端，下游需求恢复不及预期，市场价格加速下行。综上所述，由于需求回暖周期滞后，锂盐厂库存持续堆积，在部分厂商低价抛货下，锂价加速下行。

镍：需求持续疲软，镍价承压下行

本周电解镍收报18.2万元/吨，较上周下跌0.5%；硫酸镍收报37550元/吨，较上周下跌2.7%。电解镍方面，据SMM供给端，由于国内企业电解镍放量，出口显著增多，电解镍排产推迟，年内累库预期减弱；需求端，据SMM，“金三银四”预期尚未兑现终端需求呈弱导致纯镍下游企业订单不及预期，从而对原料采购需求较低。硫酸镍方面，据SMM供给端，需求持弱导致硫酸镍价格不断下行，部分厂商将有减产预期；需求端，下游三元前驱体工厂大幅减量，电解镍对硫酸镍的转产需求继续减弱。综上所述，硫酸镍三元前驱体大幅减量，供给端减产难以对冲需求端减量，硫酸镍继续承压。

钴：需求无明显增量预期，电钴和硫酸钴价格回落

本周电解钴价格收报30.25万元/吨，较上周下跌2.1%；硫酸钴收报41000元/吨，较上周下跌3.5%；四氧化三钴收报17.2万元/吨，较上周下跌1.4%。电解钴方面，据SMM供给端，部分厂商交储陆续完成，现货有所增加；需求端，部分磁材厂出现减产情况，同时高温合金市场表现冷清，需求疲软。硫酸钴方面，据SMM需求端，周中由于动力需求恢复预期未有回暖，前驱备货意愿仍处于低位；供给端，钴盐厂挺价意愿走弱，回收厂商凭借成本优势低价出货拉低硫酸钴价格。综上所述，交储结束后，现货供给增加，叠加需求端减产，供强需弱预计电解钴价格继续承压；硫酸钴随着回收厂商放量，价格失去成本支撑，同时叠加需求走弱。

稀土：需求未见明显改善，稀土价格承压

本周镨、钕价格下跌，氧化镨收报55.50万元/吨，较上周下跌4.31%；氧化钕价格59.5万元/吨，较上周下跌2.46%；氧化镨钕收报55.75万元/吨，较上周上涨0.90%。据SMM，供给端，据工信部，2023年第一批矿指标12万吨，同比+19%、环比+9.9%，另外进口稀土矿有所增加；需求端，下游磁材企业订单情况持续冷清，目前仍以刚需采购为主，采购意愿较弱。综上所述，在需求端持续低迷及市场信心持续不足的情况下，短期内稀土市场价格走势仍将继续偏弱。建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。贵金属：美联储加息25BP，金价宽幅振荡

本周COMEX黄金周五收盘价1981美元/盎司，较上周下降0.64%；COMEX白银周五收盘23.37美元/盎司，较上周上涨2.70%。美元指数本周五收盘价103.86，较上周五收盘价104.56下跌0.75%，美元实际利率本周五为收盘价1.16，较上周1.29下跌10.08%。就业数据方面，美国截至3月18日当周初请失业金人数为19.1万，低于市场预期的19.7万，前值19.2万，劳动力市场依旧维持强劲。美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%，为2007年10月以来的最高水平。委员会认为，“一些额外的政策收紧可能是适当的”，删除了持续加息可能是合适的措辞，黄金价格或将进一步获得提振。建议关注：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。

风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。

（来源：安信证券）

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