世界观点：造纸轻工行业：地产后周期产业链数据每周速递-国内2月厨电、小家电、清洁电器线上零售额转为同比正增长

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核心观点

本周地产后周期各板块均表现相对弱势。本周沪深300指数下跌3.96%，地产后周期各板块中，服务机器人、厨房电器、家具、白色家电、黑色家电、照明电工、小家电板块本周分别下跌9.75%、9.67%、7.16%、6.64%、5.22%、4.71%、4.65%，分别跑输大盘5.80pct、5.72pct、3.20pct、2.68pct、1.27pct、0.76pct、0.70pct。

内销：2月厨电、小家电、清洁电器线上零售额转为同比正增长。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化；与上周相比，本周铜价上涨0.01%、不锈钢价下跌0.72%、铝价持平，ABS、PC现货价格分别上涨1.07%、0.63%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比转为下降19.0%（上周环比+10.6%），累计同比下降0.9%（上周累计同比-3.2%）；二手房成交面积环比增长2.4%（上周环比+11.6%），累计同比增长42.8%（上周累计同比+35.7%）。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2022年12月全国住宅销售面积同比下降31.5%（11月同比-32.5%），2022年12月住宅竣工面积同比下降5.7%（11月同比-18.3%）；2023年2月全国10大城市二手房交易量为5.07万套，同比增长118.1%（1月同比-17.8%），1-2月累计同比增长32.7%。精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2022年12月全国精装房开盘量约13.7万套，同比下降54.2%（11月同比-52.9%），2022全年累计同比下降49.0%。（3）零售跟踪：2022年12月家具类零售额同比下降5.80%（11月同比-4.00%），1-12月累计同比下降7.50%；12月家用电器和音像器材类零售额同比下降13.10%（11月同比-17.30%），1-12月累计同比下降3.90%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2月传统厨电、洗碗机、集成灶、小家电、清洁电器线上零售额转为同比正增长，同比分别增长30.6%、31.3%、20.9%、6.9%、1.6%。

出口：1月美国成屋销售量、已开工新建私人住宅量、私人住宅营建许可数延续同比负增长。（1）海外地产需求：1月美国成屋销售量、私人住宅开工量分别同比下降36.9%、21.4%，延续同比负增长；2023年1月私人住宅营建许可数为133.9万套，同比下降27.3%（2022年12月同比下降29.9%）。（2）板块及细分品类出口表现：2022年12月家具出口额延续同比负增长（-14.8%），家电出口额延续同比负增长（-21.0%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2022年12月，洗衣机、冰箱、液晶电视机、抽油烟机、电热水壶、咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机出口额同比增速较上月提升，其中仅电热水壶出口额实现同比正增长；空调、电扇、微波炉、吸尘器、电饭锅、电磁炉、电炒锅、电烤箱等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。从2022年全年看，仅电热咖啡机、电炒锅、电磁炉、电扇、电烤箱出口额同比正增长，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。

投资建议与投资标的

建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险

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