公用事业行业研究周报：产业链博弈加剧，光伏运营商组件招标如何进行？

本周专题：

近日，中国电建26GW光伏组件集采开标，最低报价达到1.48元/W，光伏产业链仍处于下降通道。本周，我们将对光伏组件招标方式及价格走势进行梳理与分析。

核心观点：

(资料图片仅供参考)

光伏产业链仍处于下降通道，但跌势有所缓解

从价格走势来看，截至2023年1月11日，单面单玻及双面双玻组件现货均价分别降至1.78元/W及1.80元/W，均环比降低2.7%，光伏产业链仍处于下降通道，但其跌势有所缓解。但从上游产能来看，由于硅料进入批量投产期，产能进一步释放，产业链供给过剩状况或将长期持续，在此情况下，市场情绪仍以看跌为主，2-3月新单价格报价已来到1.6-1.7元/W，价格仍在下探。

下游运营商环节对组件价格走势多持观望态度，产业链博弈加剧

一方面，近一周组件成交量出现明显减少，2023年1月3日至9日当周光伏组件中标容量仅67.36MW；另一方面，组件成交价格较为混乱，以210mm单晶PERC组件为例，截至2023年1月11日，其一周内最高现货价达到1.9元/W，而最低现货价仅为1.7元/W，价差达到0.2元/W，组件价格表现出两极分化现象。

运营商环节多举措加剧竞争，压低组件采购成本

从招标规模来看，运营商组件招标标段减少，单一标段规模扩大。以华润电力为例，2022年以来华润电力先后启动3批次光伏组件招标，规模分别为3GW、5.1GW、3GW，规模总计11.1GW。从三次招标对比来看，一方面，在招标规模同为3GW的情况下，公司第三批次分为4个标段，而第五批次仅为单一标段，标段表现出明显的减少趋势；另一方面，从单一标段来看，其招标规模呈现显著抬升的节奏。在此情况下，组件企业竞争或将进一步加剧。

从招标方式来看，部分运营商采取框架条约方式进行组件采购，通过二次竞争压低最终成交价。框架采购方式指运营商首先进行一次框架招标，从而筛选出一定数量的入围供应商，后续采购需求明确后，再针对入围供应商通过竞争性谈判或询价等二次竞争方式确定其所需光伏组件的最终成交单。

2022光伏项目累计招标量为199GW，其中采取框架条约方式采购的项目规模超过40GW，占比达到20%以上，仅次于年度采购项目。

投资建议：近期光伏产业链跌势虽有所缓解，但从上游产能来看，供给过剩状况有望长期持续，因此市场看跌情绪仍在蔓延，运营商在当前节点多持观望态度，产业链价格持续博弈。而从招标方式来看，运营商一方面减少标段，并扩大同一标段招标规模；另一方面积极采取框架条约方式进行组件采购，以通过二次竞争压低最终成交价。在此情况下，组件企业竞争或将进一步加剧，从而使得利润加速流向运营商环节。标的方面，建议关注【三峡能源】【金开新能】【广宇发展】【龙源电力】（H股）等。

风险提示：政策推进不及预期、用电需求不及预期、电价下调的风险、煤炭价格波动的风险、疫情超预期反弹、行业竞争加剧、技术进步不及预期等。

（来源：天风证券）

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