焦点！港口行业信用风险回顾与展望：整合效益逐步显现，外需收缩压力下信用基础依然稳固

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近年来，港口规划建设着重强化港口与其他交通方式的互联互通能力以及作为交通枢纽的经济辐射功能，并逐步完善市场化、规范化的港口收费体系。目前，“一省一港”的行业格局基本形成，港口竞争格局基本稳定。

近年来，中国港口泊位向大型化、专业化发展趋势明显，在结构性产能过剩的背景下，水路交通固定资产投资逐步向内河港口倾斜。2022年以来，随着疫情期间宽松政策的逐步退出，全球主要经济体制造业PMI指数已回落至荣枯临界点，中国进出口规模维持在较高水平，但增速大幅下滑至负增长；此外，中国疫情呈多发散发态势，严格的疫情防控措施导致消费端表现低迷，需求端不足导致供给端乏力，港口集装箱吞吐量和货物吞吐量均面临很大压力。得益于非港口业务收入和投资收益的增加，港口企业总体收入和利润保持增长，但增速有所下滑，偿债能力指标有所改善，但不同企业间分化明显。

未来，全球经济增速预计将持续放缓，中国出口金额或将持续承压。随着“新十条”落地后疫情防控进入新的阶段，中国将工作重点由疫情防控转向经济增长，把恢复正常经济秩序、稳增长、稳物价、稳就业放在更为突出的位置，经济运行有望逐步好转，将对港口集装箱吞吐量和货物吞吐量提供一定支撑。

考虑到港口企业整体债务负担适中，经营获现及偿债能力维持较强水平，且随着港口资源整合的持续深化，整合的经济效益将逐步显现，港口企业仍将保持较好的跨周期能力。但同时中国港口存在的结构性产能过剩矛盾依旧存在，部分港口企业盈利能力较弱、债务负担较重、短期偿付压力较大，受腹地经济波动、货种结构调整、港口资源整合及竞争地位变化等因素影响，其经营压力或将被放大，港口企业信用品质仍将继续分化。

综上所述，联合资信认为港口行业整体信用风险较低，展望为稳定。

（来源：联合资信）

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