全球大类资产配置周报

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本周市场关注的焦点一是美国就业数据的强劲。美联储表态再度偏鹰，美元指数小幅走强，但对全球股债市场的影响并不明显。全球权益市场本周集体反弹，欧元区和亚太市场的涨幅居前。美债市场对美联储加息路径充分预期，本周不跌反涨，全球主要经济体债券收益率本周多以下跌为主。本周另一值得关注的焦点是欧洲资产回报率的提升。由于近期欧元区经济逆势扩张，就业强劲且通胀压力下降，股债市场涨幅居前。外汇市场方面，虽然美元指数小幅走强，但除欧元和日元外非美货币兑美元整体稳中有升。商品市场中能源价格本周跌幅居前。由于今年冬季欧洲普遍偏暖，前期支撑天然气价格的逻辑动摇。美国就业数据坚挺，美联储近期表态再度偏鹰，衰退担忧再度加剧引发原油和有色金属价格回调。贵金属板块本周走势相对坚挺。

美国权益市场对货币政策预期的反应逐步淡化，后续美股的下行压力将来自衰退可能导致的分子端盈利的下降，短期暂不具备趋势性反弹的基础。欧洲股市进一步上行空间也相对有限，相较而言A股和港股下一阶段更具配置价值。债券资产方面，中长期来看美债已逐步具备多配价值，日本债券市场仍将面临抛压，国内债券收益率有缓步上移的预期。外汇市场方面，美元短期仍具韧性，暂不具备趋势性下行的基础。日元和人民币汇率有望进一步走强，英镑表现仍将疲弱。商品方面，原油价格将受供给端支撑，进一步下行空间有限。黑色金属近期表现将好于有色金属。贵金属尚不具备趋势性上行条件，农产品价格短期走势相对坚挺，中期价格中枢将逐步下移。

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