巨丰视角：存量博弈叠加高位股退潮 这波超跌反弹可能要注意了

观点：疫情导致经济复苏之后，多方数据也显示经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。短期，经历连续的超跌反弹以及板块轮动之后，市场上行乏力，成交量萎缩以及高位个股走低下，要谨防短期超跌反弹后的回落。同时，市场反转以及市场底仍有反复，整体做多仍需等待。

昨日，无论是港股还是A股，科技股的表现都是可圈可点的，这自然是愿意华尔街巨头对中概股的“空翻多”。不过，如果稍微看一下，声称看好中概股的摩根大通，其旗舰中国基金，该基金加仓京东的时间恰好在3月。而就在3月中旬，摩根大通可是公开表示看空中概股的。什么意思，也就是当时可能是一边喊空一边进行布局。所以，这也给我们很多投资者提了个醒，就是高投资，不能过多的去关注一己之言，也不能完全看着研报去做投资。

回到我们的市场，昨日还一度是普涨格局，今日上午便低开震荡，盘中还一度跳水。明明昨日盘后还有数字经济以及平台经济等的利好，为何就没能延续上行趋势呢？

实际上，或有几个方面的原因。一个是外部美联储再次加息和6月缩表趋势下，对市场带来抑制，降低市场风险偏好。尤其是4月底抄底的部分资金，可能会因此迎来阶段性的减持或出局；另一个是国内经济数据不济下，对于经济下行压力的担忧。短期政策不断提振下回升情绪提振的反弹，随着成交的萎缩以及存量博弈的延续，上行的力度和空间也在衰竭；此外，从盘面上看，近期走势比较强的个股，比如近期大涨的中设股份、湖南发展、会稽山等等，这些高位股纷纷跌停，迎来退潮，对市场短期情绪也有所压制。

所以，这种情况下，我们认为短期个股博弈还是要适当注意一下节奏，而对于此前的超跌反弹来说，也需要谨防可能的阶段性回落。不过，随着市场情绪和信心的逐步回升，个股博弈已经进入可实施阶段，对于超跌有反弹需求的赛道股来说，或仍有轮动的机会。

总结一下：4月底以来，伴随着二次政策底的不断加码，市场情绪和信心不断提升。而海外美联储加息靴子落地，市场短期被压制的风险偏好也迎来抬升，促使短期迎来超跌反弹。不过，海外加息和缩表的预期下，整体风险偏好仍被压制，而国内最新的经济数据不济和担忧下，市场整体的情绪或有所回落，超跌反弹的持续性要适当降低预期。当然，如果从战略配置角度，当前A股已经走出了“跌出的价值”，估值历史低位下，中线仍是逢低配置的好时机。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

标签： 超跌反弹