巨丰微策略：中国移动涨停！大象起舞 题材发力 A股阶段底已经呈现？

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。虎年第三个交易日，权重股表现稳定，题材股盘中发力，市场情绪继续回升，政策底叠加资金底的支撑下，市场修复性行情已经开启，春季行情也在缓缓而来。

虎年的第三个交易日，市场相对稳定。上午两市开盘后一度震荡，随即便迎来上行，此后保持红盘上方运行。午后，贵州茅台、宁德时代拉升，板块以及指数纷纷表现，而盘中中国移动强势涨停，也带动市场再次上行。截止收盘，三大指数悉数上涨，迎来反弹共振。盘面上，通信、食品饮料、计算机以及农林牧渔等涨幅居前，而银行小幅回落，建筑装饰、煤炭以及房地产等表现稍微。

虎年前三日，相比于首日一度杀权重股和指数、第二日的大幅波动，今日市场表现相对稳健，权重股表现抢眼，而题材股也纷纷回升，市场迎来全线上行。而经过连续三日的反弹，市场情绪基本回归，对于指数的反弹也有重要的提振作用。

此前，我们说在经济阶段回升以及稳增长的基调下，“政策底”暂时出具，而随着去年的降准以及今年开年的“降息”，市场货币宽松周期开启，“资金底”也基本出现，但唯有“情绪底”还在干扰市场，在内外情绪的扰动下，指数迎来连续的下挫。而如今，春节期间海外市场连续反弹，春节后国内市场连续回升，“情绪底”也基本出现，“三底”共振之下，市场修复以及春节上攻行情的基础还是比较坚实的。

机会角度，去年12月以来，随着宽松周期的开启，同时伴随着防御属性的，银行等低估值品种表现良好。而在稳增长的基调下，基建板块也出现阶段性的上行，基本上都符合市场的预期。不过，当前市场情绪回升下，也要留意成长股连续调整后的超跌反弹机会，毕竟对于很多高景气的成长股来说，业绩并不差，而近期估值回归后，性价比也在逐步提升。

整体上，在连续调整后，我们对于行情并不悲观。相反，在情绪底来临之际，市场阶段性多重“底”迎来共振，修复性行情以及春季行情有望拉开序幕，当前可考虑逐步进行一季度行情的潜伏和配置。具体的机会和配置方面，建议从三个角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；其次，也可叠加北向资金关注度较高的品种，比如金融等价值蓝筹股，其中可重点跟踪低估值以及业绩向好的证券板块；第三，科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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