人民银行盘点贷款市场报价利率改革成效 传导效率进一步提升

央行6月8日发布的《中国区域金融运行报告(2021)》对LPR(贷款市场报价利率)改革情况及金融机构经营行为变化进行了专题讨论。对于LPR改革的成效，报告指出，LPR改革后，“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制得到充分体现，货币政策向实体经济的传导机制更加灵敏畅通，传导效率进一步提升。

在引导市场利率下行、降低企业融资成本方面，LPR改革发挥了明显效果。数据显示，2020年12月，1年期、5年期以上LPR较改革之初(2019年8月)分别下降0.40个和0.20个百分点。从整体来看，2020年12月末，全国新发放贷款加权平均利率为5.03%，同比下降0.41个百分点，企业贷款加权平均利率为4.61%，同比下降0.51个百分点，下降幅度分别高于同期1年期LPR下降幅度0.11个和0.21个百分点。疫情期间，LPR引导市场利率下行，支持企业复工复产，对稳定经济发展发挥了重要作用。

“LPR改革既打破了之前长期以来形成的定价惯性，也打破了贷款利率隐性下限和协同定价，增强了货币政策的传导效率。”光大证券首席固定收益分析师张旭说。

报告指出，LPR改革前，银行发放贷款大多参照贷款基准利率，少数银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数(如0.9倍)设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成阻碍。LPR改革以来，尤其是存量浮动利率贷款转换完成后，银行贷款利率隐性下限被有效打破。2020年末，东部、中部、西部和东北地区1年期以内新发放贷款低于原贷款基准利率0.9倍下限的占比分别为33.85%、17.08%、33.27%和20.31%，较LPR改革前大幅提升。

LPR改革的效果不仅体现在总量上，也有结构性的。张旭表示，一直以来，金融机构在发放贷款时，因为受到了贷款利率隐性下限的支撑，所以更有兴趣将贷款投放给大企业。LPR改革打破了隐性下限，降低了给大企业放贷款的吸引力，这会引导银行将更多的信贷资源配置向中小微企业倾斜，起到了调结构的效果。

“除了资产端，LPR改革的效果也体现在负债端。贷款利率的下降，倒逼商业银行降低负债成本。”张旭说。央行调查显示，2020年末，东部、中部、西部和东北地区3年期整存整取定期存款加权平均利率同比分别下降0.02个、0.02个、0.04个和0.09个百分点。

随着LPR改革逐步深化，贷款利率下行，银行息差进一步收窄。央行对全国150家法人金融机构抽样调查显示，2020年下半年，城商行、农商行、村镇银行存贷款利差中位数分别为1.53%、 2.38%、2.7%，分别较上年末下降0.21个、0.34个和0.37个百分点。

为了应对息差收窄挑战，报告指出，各金融机构加强资产负债管理，调整业务结构。一是稳定负债端成本。随着不规范存款产品逐步清理，高息揽储现象大幅减少。部分银行控制结构性存款、大额存单等高成本业务规模，下调存款挂牌利率，降低总体负债成本。二是拉长负债期限结构，降低利率风险。根据调查，东部、中部、西部和东北地区3年期定期存款占比较年初分别上升3.7个、2.79个、4.64个和2.48个百分点。三是优化风险定价策略。LPR改革促使银行提升定价专业化、精细化水平。一些金融机构在LPR基础上，充分考虑自身资金成本、市场供求和风险溢价等因素，根据客户风险状况进行差异化利率定价。

报告指出，当前LPR改革中也面临一些新情况、新问题，包括部分金融机构内部定价尚未充分参考LPR、金融机构利率风险管理挑战加大、存贷款市场竞争加剧。

央行表示，2020年持续深化LPR改革取得了良好成效，下一步要在此基础上继续完善体制机制。

一是持续引导金融机构科学定价，加强资产负债管理。加大对农村金融机构、村镇银行等中小银行技术和人力支持力度，加快建立FTP定价系统，将LPR内嵌至FTP中，有效提高资金利用效率。中小银行自身要聚焦主责、主业，以LPR定价为基础，增强客户细分和定价科学化;充分发挥客户渠道、下沉深度、小微企业风险管理技术等方面优势，提升精细化服务水平和差异化竞争能力。

二是继续深化LPR改革。进一步完善和发展LPR衍生品市场，完善LPR利率互换、期权等产品开发，鼓励扩大交易规模，激发市场活力，为商业银行提升利率风险管理主动性提供有效工具。

三是进一步强化行业自律，规范存贷款市场秩序。严守存贷款产品的边界和自律要求，严禁不规范产品通过各种线上线下形式进入市场，压降不规范存款创新产品，禁止地方法人银行开办异地存款，推动明示贷款年化利率，避免非理性竞争，营造健康规范的市场环境。