食品饮料：高频数据验证弱复苏 关注啤酒业绩弹性

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高频数据验证弱复苏，政策持续发力。国家统计局数据显示，7月全国居民消费价格同比下降0.3%，其中，食品烟酒类价格同比下降0.5%，影响CPI下降约0.14%；环比下降0.6%，影响CPI下降约0.17%。2023年1-7月我国社零总额为264348亿元，同比增长7.3%；除汽车以外的消费品零售总额为238083亿元，同比增长7.5%；其中，烟酒类零售额同比增长8.4%；粮油食品零售额同比增长4.9%；饮料零售额同比增长1.3%，其中，2023年7月我国社零总额为36761亿元，同比增长2.5%；除汽车以外的消费品零售总额为32906亿元，同比增长3.0%；其中，烟酒类零售额同比增长7.2%；粮油食品零售额同比增长5.5%；饮料零售额同比增长3.1%。整体来看，7月消费继续风险弱复苏态势，消费者消费能力和消费意愿的提升仍需等待居民资产负债表、可支配收入的修复。政策组合拳的逐步发力，为经济发展与消费复苏注入信心，同时有望对资本市场预期带来改善。

投资建议：白酒方面，龙头公司进度时间过半任务过半，彰显经营定力。政策组合拳的逐步发力，为经济发展与消费复苏注入信心，同时有望带来白酒板块预期改善和估值修复。预计8月中下旬，酒企将逐步开启中秋备货准备工作，部分酒企将采用加大补贴等方式帮助经销商加快动销降低库存。大众品方面，啤酒需求端家庭端消费升级继续；成本端澳麦双反政策取消，考虑到大部分啤酒公司已对23年进行锁价，预计带来24年成本下降。建议逢低关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、千禾味业、安井食品、千味央厨、百润股份、青岛啤酒、重庆啤酒等。

（来源：南京证券）

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