中国银河：人民币汇率冲击“7.2” 这次一样吗？_焦点

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人民币汇率冲击7.2，这次有哪些不一样？回顾2022年，人民币对美元两次贬值，一是4月从6.35快速调整至6.75；二是8月15日MLF降息之后从6.75持续调整，11月3日美联储最后一次加息75BP之后到达7.32的低点，之后开始反弹，12月30日收于6.95。当时背景是美联储持续加息，美国10年期国债收益率从年初1.5%升至年末3.9%，年内峰值为11月2日的4.25%；美元指数从年初95左右最高升至9月27日的114.2，领先美债利率见顶回落，12月31日收于103.5。进入2023年，1月疫情过峰速度快于预期，USDCNY升至接近6.7的高位，而美元指数已降至102左右。2月美联储加息预期再度升温，美元指数反弹至105，USDCNY冲击7.0。3月至4月美国SVB事件爆发，美元指数回落至102以下，USDCNY反弹至6.9以内。5月至6月，尽管美联储已经暂时停止加息，但由于下半年美国通胀将进入粘性区间，美元指数再度反弹至104左右；同时国内经济复苏不及预期，利率开始调降，USDCNY加速冲击7.2。

但对比去年，全球地缘政治风险没有根本性变化，而美元指数很难再回114的高位；国内已经走出疫情，虽然经济复苏预期降低，但政策组合已陆续出台，内生性复苏也确实需要一定时间。因此即便近期有诸多因素推动人民币汇率超调，但本轮USDCNY很难再继续突破。

1.国内资产：利率、股指都延续5月中旬开始的平行状态。10年期国债收益率继续保持在2.7%左右，商业银行1年同业存单收益率保持在2.30%左右，目前为2.35%。股指继续保持平行震荡，上证综指维持3200左右，沪深300指数维持3800左右，6月16日因MLF调降一度涨超3900，后回落至3833.8。

2.端午假期：全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。

3.海外资产：6月23日美元指数收于102.88；美国10年期、1年期国债收益率仍然分别运行在3.7%至3.8%、5.2%至5.3%的高位；金价相应在1930至1950美元/盎司区间。美股高位回调。布油、LME铜结束反弹。

4.海外焦点：6月24日俄罗斯雇佣兵集团“瓦格纳”首领普里戈津宣称因俄国防部对瓦格纳进行空袭，要对其进行“正义之举”。俄总统普京随后宣布瓦格纳为叛国行为。但之后在白俄罗斯总统卢卡申科的调停下，瓦格纳宣布撤军，普里戈金前往白俄罗斯；瓦格纳人员与俄国防部签署合同，未来将编入俄正规军。俄国防部暂时没有人事变动。本事件持续不到24小时，未爆发大规模冲突。俄乌前线一直由特别军事行动副总指挥苏洛维金指挥，战线也没有大的变化。俄副外长已到我国与秦刚外长会面。我国外交部回应此次事件为俄内政，中方支持俄维护国家稳定。

（来源：中国银河）

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