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环球速递!美容护理行业深度研究:景气度回升,关注龙头配置机会

来源:巨丰财经 时间:2023-06-17 15:38:39

业绩复盘:


(相关资料图)

总体来看:2022年,受疫情影响,整体消费偏弱,全年社会消费品零售总额为439,733亿元,同比下降0.2%,其中限额以上单位化妆品类商品零售额为3293.4亿元,同比下降3.4%。随着疫情得到有效控制,疫情对经济影响的逐渐消退,消费整体回暖,2023年1-3月,社会消费品零售总额由负转正,同比增长10.6%,化妆品销售额同比增长14.1%,高于社零总体增速,明显转好,居民人均可支配收入也拐头向上,利于化妆品行业未来发展。

业绩层面:22年承压,23年一季报好转,头部企业强者恒强。申万一级美容护理行业,2022年实现营业收入842.9亿元,同比增长7.6%,实现归母净利润46.4亿元,同比减少41.4%;2023Q1实现营业收入199.1亿元,同比增长5.7%,归母净利润20.8亿元,同比增长33.0%。22年业绩承压,虽营收有所增长,但归母净利大幅下降,随着消费的恢复,23年业绩明显好转,强者恒强,龙头业绩持续稳定。

盈利层面:22年净利率下降,主要是销售费用率提高。2022年,申万二级化妆品行业净利率5.5%,同比减少25.7个百分点,化妆品行业销售费用率29.2%,同比增加1.3个百分点。销售费用率的增加,主要是渠道拓展和营销的费用增加。

板块表现:走势较弱,关注反转机会。美容护理板块从2023年年初至今跌幅达14.3%,相对大盘表现较弱。总体来说,消费行业整体表现不佳。但从18年至22年过往五年的情况来看,美容护理板块均有不错表现,其中四年跑赢沪深300。

投资建议:

上半年美容护理板块走势较弱,估值处于历史中位数水平,随着2023年一季度业绩转好,行业景气度回升,配置价值逐步凸显。建议关注龙头企业:爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。

风险提示:

消费复苏不及预期带来的风险。

(来源:源达信息)

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