生猪养殖蓄力反转，种业变革值得期待

【资料图】

核心观点

畜禽链： 生猪蓄力反转， 黄鸡产能回落。 1） 生猪： 2023Q1 行业维持季节性深度亏损， 资产负债表与现金表继续恶化； 考虑到 Q2 猪价大概率仍维持亏损， 生猪或距反转更进一步。 目前板块估值回到底部， 我们认为接下来 2023年猪价不论如何， 板块都值得重点配置。 标的推荐上， 左侧关注高质量成长，核心推荐养殖三小龙： 华统股份、 巨星农牧、 新五丰； 其次， 看好养殖四小虎： 天康生物、 唐人神、 金新农、 京基智农； 右侧配置白马： 牧原股份、 温氏股份等。 2） 禽： 白鸡景气一方面受 2022 年祖代引种收缩影响外， 近年白鸡进入家庭消费， 消费提振开启独立周期， 2023 年白鸡有望开启高景气。 黄鸡近期产能继续回落， 伴随生猪和白鸡景气回升， 黄鸡价格再起的确定性更高， 继续看好。 禽板块核心推荐： 益生股份、 立华股份、 圣农发展等。

动保： 看好龙头集中度提升， 行业贝塔机会凸显。 兽药行业更分散， 头部企业成长更确定， 尤其优质公司更能享受养殖规模化的行业红利。 疫苗赛道核心关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况， 股票短期更偏主题。 综合看，动保核心推荐： 科前生物、 回盛生物、 国邦医药、 中牧股份、 普莱柯等。

种植链： 看好种业新技术发展， 领先种企或迎黄金成长期。 虽然种业周期驱动在边际减弱， 但后续转基因商业化落地后， 行业将迎大变革， 技术领先企业将迎来成长黄金期。 重点推荐： 大北农、 隆平高科、 登海种业、 丰乐种业。

2023 年 5 月市场行情： 板块跑输大盘， 估值处于低位。 2023 年 5 月 SW 农林牧渔指数下跌 10.1%， 沪深 300 指数下跌 5.7%， 板块跑输大盘 4.4%。涨幅排名前五的个股依次为獐子岛、 万辰生物、 福建金森、 中宠股份、ST 华英， 涨幅分别为 25.65%/15.98%/6.11%/5.44%/4.76%。

农产品价格跟踪： 1）生猪： 5 月31 日全国仔猪、外三元生猪均价分别为35.67、14.46 元/千克， 较 4 月末分别涨 3.30%、 涨 0.28%。 2） 家禽： 5 月 26 日主产区白羽肉鸡均价为 9.58 元/公斤， 较 4 月末跌 6.36%。 3） 大豆： 国内大豆现货价 5 月 31 日为 4875.79 元/吨， 较上月末跌 3.15%。 4） 玉米： 国内玉米现货价 5 月 26 日为 2748 元/吨， 较上月同期跌 0.65%。

投资建议：推荐养殖、 后周期、 种子。 1） 生猪推荐： 华统股份、 新五丰、巨星农牧、 天康生物、 唐人神、 金新农、 京基智农、 温氏股份、 牧原股份等；2） 禽推荐： 益生股份、 立华股份、 圣农发展等； 建议关注春雪食品、 湘佳股份。 3） 动保推荐： 科前生物、 回盛生物、 国邦医药、 中牧股份、 普莱柯等。 4） 种业推荐： 大北农、 隆平高科、 登海种业、 丰乐种业、 荃银高科等。

风险提示：恶劣天气带来的风险； 不可控动物疫情引发的潜在风险。

（来源：国信证券）

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