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煤炭开采行业简评报告:需求有望提振,关注动力煤机会

来源:巨丰财经 时间:2023-05-11 13:27:41


(资料图)

核心观点

夏季旺季有望驱动需求快速增长,动力煤有望迎来价格反弹。供给方面,随着大秦线检修结束,港口调入恢复正常,目前主产区煤矿生产稳定,供需当前较为宽松。需求方面,23Q1电厂煤炭日耗有小幅增加,但受长协保供履约政策的持续落实和进口煤不断增加的影响,电厂煤整体需求目前仍旧偏弱,水泥、化工等非电企业购煤需求仍旧保持低迷。近期市场煤价格较为低迷,预计随着夏季到来,气温逐渐回升,电煤需求将快速增加,预计将有效缓减当前高库存压力,非电用煤需求也有望迎来强势复苏。库存方面,截至5月5日,北方港口库存合计2377万吨,较4月28日上涨6万吨,涨幅0.25%。港口价格方面,截至5月5日,广州港Q6100神木块库提价1531元/吨,周环比持平;京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1003元/吨,周环比上升0.50%。

炼焦煤下游需求偏弱,预计未来仍将保持低位震荡。供给方面,煤炭供应稳定,主产区煤矿正常生产,据海关总署最新数据显示,截至3月31日,中国进口炼焦煤964.70万吨,环比增加39.53%,同比增加156.42%。需求方面,目前仍旧偏弱,4月PMI显示新订单及出口分项仍然较弱,下游钢厂开工率下滑,近期焦炭完成连续两轮提降,累计降幅已达到500-600元/吨,钢厂目前处在盈亏边缘,短期压力较大,预计近期炼焦煤价格保持低位震荡。进口方面,截至5月5日,澳洲峰景主焦煤到岸价为246.50美元/吨,周环比下降3.84%;蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1570元/吨,周环比下降6.55%。

持续推进中蒙两国双边战略合作,23Q1蒙古国炼焦煤进口量激增。具体到各个口岸来看:据Mysteel统计数据显示,截止3月31日,2023年甘其毛都口岸通关车数合计60429车,同比增长51634车,涨幅587.08%,一季度进口煤炭766.16万吨;策克口岸通关车数合计22177车,同比增长22177车(受疫情影响闭关,直至2022年5月25日恢复通关),一季度进口煤炭331.55万吨;满都拉口岸通关车数合计15137车,同比增长11934车,涨幅372.59%,一季度进口111.89万吨。从中蒙各口岸运行情况来看,预计甘其毛都口岸2023年过货量目标2300万吨,其中Q1单日最高货运量达14.44万吨,领跑各个口岸,有较大可能突破至2500万吨;策克口岸2023年过货量目标2000万吨,目前仅完成16.58%,预计全年过货量1800万吨。满都拉口岸2023年过货量目标500万吨,随着宗杭铁路的开通运行以及口岸进出口作业流程的不断优化,达茂旗政府重新制定“保五争八”目标。

投资建议:重点关注陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、山西焦煤。

风险提示:稳增长政策不及预期,需求不振、煤价大幅下跌等。

(来源:首创证券)

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