光伏产业链周评（5月第1周）：光伏行业一季报总结：淡季不淡，供需两旺

【周度价格】

本周（5月1日-5月5日）由于假期影响，主要第三方统计机构未公布周度数据，因此本周光伏产业链大多数环节无价格数据更新。

【光伏一季度总结及二季度展望】

(资料图片仅供参考)

一季度光伏产业呈现出明显的淡季不淡、供需两旺状态：需求侧，国内新增装机和光伏组件出口增长显著，支撑终端组件价格保持相对平稳；而供给侧硅料产出增加，价格也从3月以来保持每周连续下降。

多家光伏企业一季报业绩同比高增，光伏主产业链中下游环节（硅片、电池、组件）净利润普遍显著增长，辅材由于议价能力和竞争格局不同，盈利增长亦有所分化。

展望二季度，我们认为硅料、组件价差有望拉大，光伏产业链中下游及辅材链的整体利润空间有望扩张，行业高景气持续。

【投资建议】

展望二季度，光伏行业终端组件需求旺盛，而上游硅料供给仍稳步提升，组件、硅料价格差有望拉大，带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张，其中有供应紧缺的环节相对溢价能力更强，有望获取更多利润。此外，N型组件当前处在供不应求状态下，N型产品占比高的企业将持续受益。建议关注：

1）一体化组件商环节，组件由于签单周期较长，在原材料价格下行阶段更加受益，有望实现量利齐升，并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的整体竞争优势，推荐晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，以及最早进行N型TOPCon量产的头部一体化组件商，和正在转型中的通威股份；

2）电池环节，N型技术变革的主要环节，当前N型TOPCon产品供不应求，较P型存在显著溢价，推荐N型占比最高的电池商钧达股份；

3）硅片环节，3月以来硅片单瓦毛利扩张明显，石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化，硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显，推荐TCL中环、双良节能；

4）辅材环节，看好N型技术变革给部分辅材环节带来的结构性机会，以及在硅料放量跌价的大趋势下盈利性有望改善的辅材领域，关注银浆环节（聚和材料）、玻璃环节（福莱特、安彩高科）和胶膜环节（福斯特、海优新材、赛伍技术） 。

【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。

标签：