农林牧渔行业点评报告：3月需求疲软猪价下行，猪病及低猪价共驱产能去化 天天微动态

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行业：3月需求疲弱猪价下行，猪病及低猪价共驱产能去化

3月消费疲弱猪价下行，屠宰放量生猪供大于求。据涌益咨询，截至2023年3月末，全国生猪销售均价为14.52元/公斤，环比2月末下跌1.40元/公斤。3月为生猪消费淡季，需求缩量下冻品库容率上行毛白价差回落。截至2023年3月末，商品猪出栏均重达122.56公斤/头，较2月末提升2.33公斤/头。受2022年5月能繁环比转正、2023年1-2月二次育肥供给后移及感病淘汰猪供给增量影响，3月生猪供给相对充足，而消费疲软致使猪价走弱。

猪病及低猪价共驱3月能繁延续去化趋势。据涌益咨询，2023年3月能繁存栏环比-1.95%，去化幅度环比扩大。从去化结构看，能繁存栏200-1000头的中小养殖场去化幅度最大，而头部养殖场能繁存栏规模则逆势提升。3月后备母猪价格同环比保持稳定，仔猪价格处相对高位具有较好养殖利润，因此3月能繁存栏或主要受猪病影响被动去化，同时低猪价造成养户资金紧张抑制了能繁补栏。养殖持续亏损或驱动行业产能去化节奏延续。生猪存栏结构看，3月大猪、中猪、小猪存栏量均呈现环比下降，中猪、小猪存栏量仍大，预计Q2生猪供给量仍相对充裕，生猪或仍保持较大头均亏损幅度，行业产能去化节奏或有望延续。

企业：3月上市猪企生猪出栏量同比、均重环比增减不一截止2023年4月11日，主要10家生猪养殖上市企业均已发布3月生猪销售数据。生猪养殖上市企业3月合计出栏生猪1123万头，同比-2%，生猪出栏量同比小幅下降。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农3月出栏量分别为500.1/207.3/169.1/48.7/54.2/40.8/46.7/21.1/26.6/8.9万头，分别同比-16.5%、+43.1%、+18.5%、-49.6%、+61.2%、+2.5%、+29.5%、+24.6%、+103.7%、-55.1%。

出栏均重方面，3家企业公布出栏均重，生猪出栏均重环比增减不一，温氏股份、正邦科技、天康生物3月商品猪出栏均重分别为119.1/116.9/123.8公斤/头，分别环比变动-0.1/+8.3/+1.7公斤/头。

销售均价方面，各企业3月商品猪销售均价区间14.8-15.4元/公斤，环比涨幅约5.5%；主要7家上市猪企中销售均价呈现环比上涨，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、中粮家佳康、天康生物3月商品猪销售均价分别为15.0/15.2/15.0/14.8/15.4/15.3/15.0元/公斤，分别环比变动+3.5%/+4.0%/+5.0%/+4.1%/+10.3%/+5.4%/+6.6%。

风险提示：猪价景气度不及预期，上市公司养殖成本下降不及预期。

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