关键金融风险指标追踪：美元流动性压力抬头，但系统性风险仍不显著

(资料图)

硅谷银行挤兑事件之后，尽管美国政府相关部门及时采取了一定措施稳定市场，但市场对于系统性风险的担忧仍在。从我们跟踪的几个关键指标来看，整体而言，美元流动性压力有所抬头，但系统性风险仍不显著。很显然，我们提供的指标尽管有助于快速把握市场整体态势，但是难以全面描述复杂的金融体系。全面的金融危机尚不是我们的基准情形，我们将持续跟踪硅谷银行挤兑事件的持续发酵情况及其对大类资产可能的冲击。

衡量银行间美元流动性的“FRA-OIS”(3个月银行间利率协议资金价格减去隔夜互换资金价格)指标过去几个交易日快速冲高，显示银行间资金紧张程度有所抬升。目前该指标水平接近疫情期间的高位，但离2008-2009年金融危机时的平均水平仍有一定的差距。

衡量美国金融机构资金充裕程度的指标“逆向回购协议”余额仍处于历史高位&“贴现窗口借款余额”未显著走高，二者均显示整体来看金融机构的资金充裕程度仍然是较为充足的。但是值得注意的是，二者均为周度数据，目前数据截至日期为3月8日，恰好是3月9日硅谷银行股价暴跌之前，因此上述数据可能尚未充分反应近期的市场变动。

衡量离岸美元供需情况的“交叉货币基差互换差额(CrossCurrencyBasisSwapSpread)”在欧元、英镑以及日元这三个货币市场中均出现快速下行，显示离岸美元流动性有所收紧，但目前水平尚未触及2022年三季度左右形成的前低。

衡量主权国家信用风险的“主权债务信用互换协议(CreditDefaultSwap)”显示主要发达经济体中，意大利以及美国的信用风险近期有所上升，但整体而言，主权风险的水平仍低于历史危机时期的水平，也仍低于2022年四季度左右形成的前高。

风险提示：指标不够全面/失真，市场信心未能恢复，金融风险进一步扩散。

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