调仓换股“进行时” 基金建仓方式多样化

近日，多只绩优基金的估算净值与实际净值出现了较大偏差，这意味着基金经理或对持仓结构进行了调整。与此同时，基金建仓方式多样化，除了在二级市场买入以外，为了获取折扣收益，越来越多的基金选择借助上市公司定增、大宗交易等方式建仓。展望后市，基金经理们认为，当前不妨乐观些，经济复苏态势明确，成长风格或更占优。

近期，部分今年以来收益领先的基金估算净值与实际净值出现了较大偏差。以招商优势企业混合A为例，截至2月24日，该基金今年以来收益率为18.9%。从基金估算净值与实际净值比较来看，2月24日，该基金估算净值下跌0.55%，但基金实际净值上涨1.27%。

类似的还有金鹰智慧生活混合，该基金今年以来收益率也超过15%，2月24日，该基金的估算净值涨幅为0.55%，但实际净值下跌1.19%。广发利鑫混合A估算净值与实际净值偏差也超过0.3个百分点。

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多家上市公司近期发布的公告披露了机构的最新持仓情况，部分基金经理的调仓路径由此曝光。梳理发现，多位基金经理重点加仓了小盘股。例如，截至2月10日，丘栋荣管理的中庚小盘价值股票成为万朗磁塑新进前十大流通股东，该公司最新市值不足50亿元；截至2月8日，段涛管理的广发利鑫混合、刘玉管理的广发均衡回报混合成为中红医疗的新进前十大流通股东，中红医疗最新市值不足100亿元。

除了在二级市场买入以外，不少基金借助参与定增来建仓。Choice数据显示，以增发公告日计算，截至2月26日，今年以来，基金公司参与上市公司定增的认购总额为239.72亿元，而去年同期认购总额为109.2亿元。

明星基金经理频频出手。例如，2月25日，易方达基金公告称，陈皓管理的易方达品质动能三年持有期混合参加了新华医疗非公开发行股票的认购；2月18日，广发基金公告称，郑澄然管理的广发高端制造股票参加了晶科科技非公开发行股票的认购。

此外，基金也颇为青睐借助大宗交易建仓。从整体数据来看，Choice数据显示，截至2月26日，今年以来买方营业部为机构专用席位的大宗交易成交金额合计为242.65亿元，去年同期成交金额为174.4亿元。

“富国融丰是一个两年定期开放的产品，之所以要设置两年锁定期，是想尽量多地采用‘定增+大宗’策略，通过‘定增+大宗’策略买入的股票，往往有折价，虽然股票一般有6个月的锁定期，但这个折扣就是我们的额外收益。”富国融丰两年定期开放混合拟任基金经理孙彬表示。

孙彬解释说，通过上述策略获取的股票收益可以分为折扣收益、贝塔收益和阿尔法收益。“折扣收益是我们非常确定能拿到的，同时我们也希望精选出一些有超额收益的个股。而且目前市场处于相对低点的位置，所以我们对贝塔收益也有比较正面的预期。”

近期市场较为震荡，谈及对后市的看法，多数基金经理认为，随着经济持续复苏，将有较多投资机会值得把握。一旦市场调整，或提供较佳布局机会，后续市场主线将较为明晰，成长风格或占优。

泉果基金基金经理赵诣认为，近期春季躁动下的主题炒作接近尾声，市场进入短期调整阶段。政策效果将在三四月份有初步验证，在上市公司年报和一季报陆续披露后，才能更好地观察预期兑现的程度。同时，随着政策逐步落地，市场主线将日渐明晰。

泰康基金基金经理薛小波的看法也较为相似。“经济迈向复苏的迹象初步显现，成长股或表现出相对优势。包括信创、半导体、新材料等在内的科技成长赛道持续受到产业政策的催化，未来景气预期有望加速提升。”

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