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美护1月月报:春节错期致大盘疲软,期待三八大促表现_天天新资讯

来源:巨丰财经 时间:2023-02-15 12:25:06


(资料图)

行业概况:需求疲软,格局优化,渠道分流

春节错期致1月大盘疲软,期待三八大促表现。据魔镜数据,2023年1月淘系护肤彩妆大盘销售额122.8亿元,同比下滑40.4%。结构上,彩妆与护肤表现基本持平,2023年1月淘系护肤下滑40.5%,淘系彩妆下滑40.1%。由于春节前后快递物流大幅减少,且今年春节前移(23年春节为1月22日,22年春节为2月1日),导致1月淘系美妆数据下滑幅度较大,因此我们认为参考单月增速意义较弱,建议重点关注三八大促表现。

国货品牌:1)淘系渠道,大水滴(146.2%)/可丽金(141.3%)/悦芙媞(73.1%)/可复美(55.3%)/彩棠(53.1%)等品牌表现亮眼,2023年1月同比增速均在50%以上;2)抖音渠道,国货表现普遍较好,韩束/可复美/谷雨/丸美/bio-meso/恋火/敷尔佳/悦芙媞/花西子/hbn/夸迪/小奥汀/御泥坊/homefacialpro表现亮眼,抖音渠道销售额相对淘系比重已超过90%。

外资品牌:1)淘系渠道,nyx(834.4%)和适乐肤(23.0%)表现领先,其余品牌多呈下滑态势;2)抖音渠道,外资品牌表现普遍弱于国货,后(78.1%)/赫妍(59%)/欧珀莱(49%)/欧莱雅(47.5%)/三熹玉(39.9%)/赫莲娜(39.7%)/梦妆(39%)/海蓝之谜(37.5%)表现亮眼,抖音渠道销售额相对淘系比重超过30%,其余品牌抖音渠道销售额多不及淘系20%。

投资建议

化妆品板块:行业需求修复+格局优化,精选强α属性标的。1)需求端:2023年防疫政策优化叠加经济复苏,化妆品可选消费需求有望边际恢复;线上化趋势延续,抖音优于淘系,功效护肤红利仍存。2)供给端:渠道格局重塑、政策监管趋严背景下,具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。建议重点关注:①重组胶原蛋白产业链龙头-巨子生物;②国货美妆龙头-珀莱雅;③透明质酸产业链龙头-华熙生物;④国货皮肤学级护肤龙头-贝泰妮;⑤国货美妆二线龙头-上海上美。

医美板块:终端节日活动预热开启,医美景气度有望边际恢复。近期新氧、大众点评平台部分终端机构已开启“情人节”、“女神节”活动和预热,社交场景恢复叠加终端活动刺激,医美景气度有望边际恢复;且考虑到去年2月春节因素与去年2季度疫情影响下低基数,预计表观上2023年2月-6月医美板块均将维持较高景气度。建议重点关注:①医美制造商龙头-爱美客;②医美制造商龙头-华东医药;③生活美容服务机构龙头-美丽田园医疗健康。

风险提示

监管政策超预期变化;疫情影响超预期致终端消费疲软;行业竞争加剧风险;新产品/新品牌销售不及预期;第三方爬虫数据误差过大;医疗风险事故。

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