消费电子行业点评：消费电子业绩见底回升，看好今年成长机会

消费电子22Q4终端销量回顾：

【资料图】

1）手机：2022年Q4全球智能手机同比下滑18%，环比下滑1%。

2）PC&平板电脑：2022Q4全球PC出货量为65.4百万台，yoy-28.7%，PC出货量已经连续4个季度同比下滑。2022Q4全球平板电脑出货量为35.46百万台，yoy-4.5%，近七个季度中仅22Q3平板电脑出货量实现同比上升。

3）AR/VR：22Q4全球VR头显出货量为341万台，qoq+145%，yoy-13%，其中国内35万台、海外306万台；22Q4全球AR头显出货量为15.7万台，qoq+62%，yoy+89%。

22年消费电子业绩预告总结：

1）以蓝思科技、领益智造、长盈精密为代表的消费电子厂商业绩受益于传统业务盈利能力修复+新业务逐步成长放量+强化成本费用管控重回上升通道，22Q4业绩同比扭亏为盈，见底回升，拐点显现。

2）22Q4消费电子厂商业绩依旧延续22Q3苹果和安卓分化的趋势，组装产能受限的背景下苹果供应链厂商22Q4表现相对稳健。

看好23年消费电子成长机会：

1）创新角度：关注23年苹果MR+iPhone15创新；

2）库存角度：1）行业库存逐步回归正常水位+22年业绩预告发布库存减值业绩利空落地，消费电子厂商业绩有望进入修复期；2）全面放开后供应链逐步回归非疫情正常状态，整体备货周期有望缩短，行业营运效率进一步提升；

3）Capex角度：1）我们认为22年行业需求大幅下滑+去库存+供应链厂商业绩大幅承压背景下，消费电子行业处于投入“冷静期”，消费电子行业整体capex支出相对保守；2）以立讯精密和鹏鼎控股为代表的消费电子细分龙头开启大额融资扩产加码非消费电子领域有望开启第二轮成长曲线。

投资建议：建议关注消费电子23年成长机会，推荐立讯精密（零部件+组装）、闻泰科技（半导体+组装）、领益智造（结构件）、工业富联（结构件）、博硕科技（功能件+设备）、大族激光（设备）、鹏鼎控股（PCB）、歌尔股份（零部件+组装）、京东方A（面板）、世华科技（功能性材料）、长信科技（模组）、舜宇光学科技（摄像头）、长电科技（SiP模组）、顺络电子（被动元器件），建议关注东山精密（PCB）、蓝思科技（玻璃）、德赛电池（电池PACK）、欣旺达（电池PACK，电子组与电新组联合覆盖）、环旭电子（SiP模组）、信维通信（天线）、科森科技（功能件）、麦捷科技（被动元器件）、中石科技（材料）

风险提示：消费电子下游需求不及预期、消费电子产品降价风险、消费电子厂商业绩修复不及预期、新业务拓展不及预期、业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的年报为准

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