12月外贸数据点评：出口增速进一步下行-资讯

宏观事件:

12月中国出口同比下降-9.9%（美元计价），同比进一步下行。受到订单低迷、高基数、以及近期疫情可能冲击出口产品生产的影响，在今年一季度之前，我们预计中国出口同比可能仍将下滑。12月进口同比增速也持续走弱，或表明国内需求仍较为疲软。

【资料图】

事件点评：

12月出口同比进一步下滑

12月美元计价的中国出口同比增速-9.9%（前值-8.9%），较上月同比增速继续下降1个百分点，验证了我们此前“出口同比可能继续下滑”的判断。（《11月出口数据点评》）。

从国别来看，12月对多数国家的出口增速都继续下滑或保持负增长，包括对我国此前出口强劲的俄罗斯的出口同比也大幅下降，只有对印度、东盟、南非的出口增速有所回升。从品类来看，多数产品受到订单低迷的影响而持续下滑或保持负增长，仅有汽车、成品油因海外供应链瓶颈保持较高增速，以及箱包鞋靴受价格支撑而正增长。

未来出口同比仍有下滑压力

12月出口增速继续下滑，主要原因是外需疲软、前期出口订单萎缩的结果进一步显现。此外，出口的下行也可能受到部分地区疫情快速扩散，物流供给瓶颈（如卡车司机缺员）的影响。

展望未来，短期出口增速仍面临下滑压力。首先，当前订单仍然比较疲软。其次，季调后的出口金额显示，1月出口的基数将继续抬升。第三，汇率的贬值可能对后续出口构成压力。最后，最近工厂生产受到影响也许还会在后续出口数据中有所体现。当然，中期而言，出口商可以参加国内外展会获取订单、供应链稳定性增强会修复客户对中国制造的信心，上述因素是否会带来订单的改善我们将继续密切关注。

进口持续走弱，关注稳内需政策效果

12月以美元计价进口同比在剔除基数后明显下行，反映出国内需求明显疲软。从品类来看，铁矿石等大宗原材料、高科技机电产品进口均保持负增长，原油增速也进一步回落。我们认为12月份疫情冲击与地产的疲软对内需有较强压制。近期疫情快速扩散对经济活动的影响也正在过去，稳地产政策也在密集推出，2023年进口增速有望出现回升。

风险提示：海外经济与预期不一致，疫情反复超预期，政策与预期不一致

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