银行业周观点：首批业绩快报出炉，行业基本面稳健|世界滚动

核心观点

要闻回顾&下周关注：1）央行公布12月金融统计数据，信贷表现好于预期。12月新增人民币贷款1.4万亿，市场预期1.2万亿，从结构来看，居民贷款仍然受到地产和疫情的制约，表现仍弱，企业中长期贷款表现持续亮眼。展望而言，我们认为信贷需求最差的时刻或已过去，随着疫情影响的减弱，地产政策的持续宽松，政策性金融工具、基建项目加速落地，预计后续信贷需求有望逐步修复，我们对2023年银行信贷开门红的表现保持乐观态度。2）首批业绩快报出炉，行业基本面稳健，两家苏南农商行盈利延续高增。本周，4家上市银行披露2022年业绩快报，其中，招行全年归母净利润同比增长15.1%，增速较前3季度环比提升0.9pct，存贷款扩张积极，资产规模突破十万亿，资产质量表现保持稳定；中信银行全年实现归母净利润同比增长11.6%，增速较前3季度环比下降1.2pct；两家苏南农商行延续高增，归母净利润增速均超过25%。重要公司公告：瑞丰银行A股可转债发行获当地银保监局核准。下周关注：央行MLF续作和公布LPR报价利率。

上周银行板块继续随大盘上涨。1）最近一周申万银行指数上涨1.16%，同期沪深300指数上涨2.35%，银行板块跑输沪深300指数1.19%，在31个申万一级行业中位列第17；2）细分板块来看，股份行延续较好表现，指数单周上涨1.75%，国有大行、城商行指数分别上涨0.49%/0.81%，农商行指数下跌0.25%；3）个股方面，涨幅居前的是宁波银行（4.11%）、邮储银行（3.38%）和招商银行（3.34%），跌幅靠前的是成都银行（-3.44%）、常熟银行（-1.57%）和青岛银行（-0.88%）。估值方面，上周末银行板块整体PB为0.52倍，沪深300成分股为1.40倍，从长期走势的偏离程度来看，银行板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在13年以来的0.4%历史分位，银行板块估值较沪深300成分股处于低估状态。

(资料图)

上周资金面趋紧，资金价格边际上升。上周资金面边际收敛，回购利率上行，DR001、DR007较上周末分别上行71.2/37.1BP；隔夜SHIBOR利率较上周末上行70.3BP，报1.24%。上周央行公开市场共有1270亿元逆回购到期，周内央行累计进行3400亿元逆回购操作，净投放资金为2130亿，下周公开市场将有1890亿元逆回购和7000亿元MLF到期。汇率方面，上周末美元兑人民币（CFETS）收于6.70，较前一周末下跌1588点；美元兑离岸人民币收于6.71，较前一周末下跌1212点；离岸/人民币价差跌376点至-76点。

投资建议与投资标的

12月信贷明显表现好于季节性，尤其是企业中长期贷款持续走强，反映积极的宽信用政策发力效果。展望而言，防疫政策优化、地产政策持续宽松、经济温和复苏等积极因素下，我们对后续信贷需求的修复和信贷增长继续保持乐观态度。本周4家上市银行披露2022年业绩快报，稳健的业绩和资产质量表现具有一定的指向作用，Q4经济和疫情压力下，行业经营有望保持稳健。目前板块估值仍处于历史底部，安全边际充分，经济边际修复的背景下建议关注板块极度悲观预期改善带来的配置机会，我们继续维持行业看好评级。

个股方面，建议关注两条主线：优质中小行区域逻辑仍然坚挺，资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足，建议关注江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，买入)、沪农商行(601825，买入)；此外，经济复苏、政策持续宽松背景下，建议关注以邮储银行(601658，买入)、招商银行(600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)为代表的前期表现受风险压制的大中型银行。

风险提示

经济下行超预期；房地产流动性风险继续蔓延；疫情反复超预期。

（来源：东方证券）

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