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聚焦:游戏行业快评:进口版号时隔18个月后重启,腾讯头部射击游戏《无畏契约》获得版号

来源:巨丰财经 时间:2022-12-29 17:43:09

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(相关资料图)

12月28日,国家新闻出版署官网公布了2022年12月份国产网络游戏和2022年进口网络游戏审批信息,共发放国产版号84款,进口版号44款。合计21款端游、4款主机游戏、110款移动游戏。

梳理如下:1)本次版号下发涉及上市公司超过10家:腾讯、网易、快手、金山软件、创梦天地、阿里巴巴、心动公司、完美世界、盛天网络等,我们统计,腾讯和网易分别获得6款及3款游戏版号,头部厂商版号获批数量创重启以来新高。2)本次版号涉及重点游戏较多,包括腾讯《无畏契约》《宝可梦大集结》、网易《巅峰极速》、西山居《尘白禁区》、快手《西行纪燃魂》、心动公司《火力苏打》等。3)从品类/题材来看,本次版号涵盖射击、二次元等题材,表明对该类题材仍然持允许态度;从进口版号来看,IP/研发方来源地区包括日、韩各不少于4款、美国不少于3款。

国信互联网观点:

1)版号常态化发放,且头部游戏公司获取版号数量创新高,有望提振市场信心

自4月游戏版号重启后,版号发放愈发常态化,基本维持国产版号每月一批、进口版号每年一批的节奏。本次共发放国产版号84款,进口版号44款。合计21款端游、4款主机游戏、110款移动游戏。本次在年末补齐了进口版号的发放,且腾讯和网易代表游戏版号审批和发放节奏全面常态化。并且腾讯和网易分别获得6款及3款游戏版号,头部厂商版号获批数量创重启以来新高。

2)从题材品类和进口属地来看,游戏内容监管走向开放

此前市场担忧版号审批会越发严格,对部分题材品类和进口属地继续加强限制。本次版号有射击类4款、二次元不少于3款、女性向游戏2款,其余产品还涉及生存、竞速等题材;从进口版号来看,本次下发包含IP或者研发方来自日本的产品不少于4款、来自韩国不少于4款、来自美国不少于3款。我们认为这代表版号审批在严格执行规定的同时,对内容、IP的监管更加开放。

3)版号重启,有助于提振2023年游戏行业流水及促进互联网广告回暖

头部游戏版号获批,有望对2023年游戏公司游戏收入产生积极影响。我们上调腾讯的2023-2024年盈利预期(预计2022-2024调整后净利润为1180/1536/1791亿元,上调幅度分别为0%/8%/7%)。重点推荐游戏龙头腾讯控股、网易,及游戏广告收入占比较高、顺周期弹性大的互联网公司快手。

评论:

本次共发国产版号84款,进口版号44款,发放频次趋于常态化

自4月游戏版号重启后,版号发放愈发常态化,基本维持国产版号每月一批、进口版号每年一批的节奏。

12月28日,国家新闻出版署官网公布了2022年12月份国产网络游戏和2022年进口网络游戏审批信息,共发放国产版号84款,进口版号44款。合计21款端游、4款主机游戏、110款移动游戏。

进口版号时隔18个月后重启,且IP/研发方包括美国、日本、韩国。以2020-2021年7月为例,共发放国产游戏版号19批、合计1987款,每月都有国产游戏版号下发;同期共发放进口游戏版号5批、合计173款。本次在年末补齐了进口版号的发放,代表游戏版号审批和发放节奏全面常态化。

本次版号涉及的头部公司和重点游戏的数量占比较高。按照公司梳理如下:

腾讯相关产品6款:1)由腾讯直接申请的版号3款,分别为《无畏契约》《宝可梦大集结》《重生边缘》;今年腾讯直接获得的版号累计5款。2)由研发方或合作方申请的代理游戏3款,《大航海时代:海上霸主》(盛天网络研发)、《命运方舟》(SmileGate研发)、《饥荒:新家园》(腾讯收购公司研发)。

网易相关产品3款。其中自研1款:《巅峰极速》;代理2款:《幻想生活》《突袭:暗影传说》。今年网易累计获得5款版号。

快手自研产品1款:《西行纪燃魂》。今年快手累计获得2款版号。

西山居自研产品1款:《尘白禁区》。今年西山居及金山世游一共获得5款版号。

心动公司相关产品2款,分别为自研产品《火力苏打》和代理产品《无尽旅图》。今年心动公司累计获得5款版号。

从题材品类和进口属地来看,游戏的内容监管也在常态化

本次版号有二次元、女性向、射击等题材,打消市场对这类题材品类的限制的顾虑。此前陆续有关于对二次元、女性向、射击等题材限制的传闻流出,引发市场顾虑。本次版号发放中,涉及的品类有:1)射击4款,分别为《无畏契约》《重生边缘》《尘白禁区》《火力苏打》,此外在11月版号中曾下发《火线精英2》;2)二次元游戏不少于3款,分别为《尘白禁区》《艾塔星战记》《二之国:交错世界》等,此外在11月版号中曾下发《彼界》;3)女性向游戏2款,分别为《螺旋圆舞曲2-蔷薇战争》《花开易梦阁》,此外在6月版号中曾下发《黑猫奇闻社》。其余产品还涉及生存、竞速等题材。

从进口版号来看,本次下发包含日、韩、美等多地版号。由于国际关系局势影响,市场担忧来自部分国家的游戏可能难以通过进口审批。我们梳理,本次下发的进口版号中,IP或者研发方来自:1)日本-不少于4款,分别为《厨神小当家》《幻想生活》《宝可梦大集结》《大航海时代:海上霸主》等;2)韩国-不少于4款,分别为《命运方舟》《二之国:交错世界》《冒险岛:枫之传说》《第七史诗》等;3)美国-不少于3款,分别为《无畏契约》《壁中精灵》《尖塔奇兵》等。其余来源还包括芬兰、加拿大、乌克兰、?

重点游戏《无畏契约》获批,新产品有望支撑腾讯2023年游戏收入增长

在本次版号发放中,腾讯共有相关产品6款:1)由腾讯直接申请的版号3款,分别为《无畏契约》《宝可梦大集结》《重生边缘》;今年腾讯直接获得的版号累计5款。2)由研发方或合作方申请的代理游戏3款,《大航海时代:海上霸主》(盛天网络研发)、《命运方舟》(SmileGate研发)、《饥荒:新家园》(腾讯收购公司研发)。

《无畏契约》是近几年海外最成功的战术射击新品之一。《无畏契约》为《Valorant》的中文名称,由腾讯控股子公司RiotGames研发,于2020年6月正式于海外发行。根据腾讯财报披露,《Valorant》于2020Q2成为Twitch上全球观看时长最高的游戏,并在推出后一周年实现了1400万月活跃账户数;2022年二季度和三季度,《Valorant》流水接连创新高。

相比于同类型竞品,《无畏契约》具备几方面优势:1)玩法方面,《无畏契约》结合了《CS:GO》的竞技底层框架以及轻度的MOBA技能搭配,兼具竞技性与趣味性;2)在反作弊和排位系统方面,《无畏契约》进行了专门设计,保障竞技环境具备公平性和平衡性;3)已经建立起成熟的电竞体系,根据EsportsCharts,2022Q3,《Valorant》冠军赛成为战术射击品类观看时长最高的电竞赛事。竞技游戏是腾讯最擅长的品类,在反作弊、电竞运营等方面具备十数年成功经验,我们认为《无畏契约》国服的上线将为腾讯游戏业务贡献较为可观的增量,成为新的支柱性产品之一。

投资建议:版号进入常态化发放,提振互联网板块信心,推荐腾讯、网易、快手

1)版号常态化发放,且头部游戏公司获取版号数量创新高,有望提振信心

自4月游戏版号重启后,版号发放愈发常态化,基本维持国产版号每月一批、进口版号每年一批的节奏。本次共发放国产版号84款,进口版号44款。合计21款端游、4款主机游戏、110款移动游戏。本次在年末补齐了进口版号的发放,且腾讯和网易代表游戏版号审批和发放节奏全面常态化。并且腾讯和网易分别获得6款及3款游戏版号,头部厂商版号获批数量创重启以来新高。

2)从题材品类和进口属地来看,游戏内容监管走向开放

此前市场担忧版号审批会越发严格,对部分题材品类和进口属地继续加强限制。本次版号有射击类4款、二次元不少于3款、女性向游戏2款,其余产品还涉及生存、竞速等题材;从进口版号来看,本次下发包含IP或者研发方来自日本的产品不少于4款、来自韩国不少于4款、来自美国不少于3款。我们认为这代表版号审批在严格执行规定的同时,对内容、IP的监管更加开放。

3)版号重启,有助于提振2023年游戏行业流水及促进互联网广告回暖

头部游戏版号获批,有望对2023年游戏公司游戏收入产生积极影响。我们上调腾讯的2023-2024年盈利预期(预计2022-2024调整后净利润为1180/1536/1791亿元,上调幅度分别为0%/8%/7%)。重点推荐游戏龙头腾讯控股、网易,及游戏广告收入占比较高、顺周期弹性大的互联网公司快手。

风险提示:

版号数量减少的风险;版号暂停的风险;新产品上线不及预期的风险;监管政策收紧的风险;宏观经济的风险。

(来源:国信证券)

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