每日头条!光伏产业链价格拐点出现，关注需求弹性和盈利变化

【资料图】

投资要点：

11 月光伏板块冲高回落，表现显著弱于市场。11 月，光伏行业下跌1.67%，大幅跑输沪深 300 指数，成交额 7544.93 亿元，环比大幅放量。光伏背板、导电银浆和太阳能电池片表现靠前，个股表现持续分化，赚钱效应较差。

10 月国内光伏装机环比减少，太阳能电池出口环比恢复增长。10月国内新增光伏装机容量 5.64GW，同比增长 58%，环比减少 31%；1-10 月累计新增光伏装机容量 58.24GW，同比增长 100%。我国太阳能电池出口量 33869 万个，同比增长 31.10%，环比增长 10.09%；出口金额 348.51 亿元，同比增长 18.4%，环比增长 36.07%；我国逆变器出口数量 435.99 万台，同比增长 5.44%，增速较 9 月回落23.12 个百分点；出口金额 9.64 亿美金，同比增长 101.09%，环比基本持平。

光伏产业链价格打开下行空间。11 月最后一周，硅料、硅片、电池、光伏组件成交均价下跌。上游硅料供应逐步充裕，硅料价格有望进入下行通道。中国春节临近，组件排产环比下调，海外市场第四季度需求疲软，光伏组件价格小幅下行。产能扩张，产品价格下行将是 2023 年光伏产业链发展重要影响因素，需关注各环节利润重新分配情况和光伏装机的需求弹性。

投资建议：随着疫情管控措施的优化和房地产支持政策的出台，A股市场资金流向前期疫情受损严重领域和跌幅较大领域。目前光伏板块估值进入合理乃至偏低水平，未来更多的走向业绩驱动。考虑可再生能源消费占比仍处于渗透率快速提升阶段，技术迭代和降本构成中长期行业发展重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级。建议关注：盈利预期改善环节和技术迭代环节投资机会，如太阳能电池、逆变器、光伏玻璃、热场、TOPCon 和 HJT 电池设备等。

风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。

（来源：中原证券）

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